20240228-国元期货-白糖期货月报_南北半球博弈_郑糖低位区间运行_9页_600kb

白糖期货月报总结

全球供需格局

2023/24榨季全球糖过剩预计340万吨，巴西创纪录产量是主要推手；印度和泰国产量变化是短期内关注重点；印度减产不及预期，泰国减产可能超预期。中期内，需关注巴西2024/25榨季产量变化。

国内供需状况

春节前消费乐观，糖市销糖率同比提升11.35个百分点，食糖工业库存同比减少55万吨，处于近年最低水平。第三方库存也处于低位。消费淡季预期对价格形成压力，但库存偏低的事实给予价格支撑。

后市展望

短期：关注印度、泰国减产幅度，市场以利空为主；中长期：郑糖05合约运行区间预计为6100-6700元，核心关注点为巴西下一榨季产量变化。（注：配额外进口成本约为7000元）