20231106-财信证券-振华股份-603067.SH-业绩环比改善_推动铬产业链延伸_3页_915kb

报告总结

1 业绩概览

• 营收弹性大：2023Q3振华股份营收环比增长2257%，同比增速达3648%
• 利润数据波动：归母净利润环比增长326%，但同比降幅超过90%。利润下降主要受主营成本及价格下滑影响所致。

2 细分产品表现

• 铬产品线主导业绩恢复：三季度铬氧化物销售收入同比增长6805%，主要受销量扩张带动；重铬酸盐虽销量大增但价格下跌幅度超过2006%

3 产业链布局

• 实现“矿-盐-金属”全链条覆盖：合金添加剂项目试产，完成铬产业链关键布局
• 拓展高端应用市场：推动与高温合金等行业的深度合作，拟扩展航空航天、新能源等精细应用空间

4 投资评级与指标

• 未来盈利预测：预计2023-2025年实现归母净利润419亿、519亿、607亿元，对应PE区间在863至1249倍
• 估值维持“买入”：维持该股“买入”评级，建议估值范围在20-25倍PE区间

5 风险因素

• 宏观经济走弱风险
• 项目建设进度不及预期