20211206-华联期货-PVC周报_多空陷入焦灼_盘面震荡小幅回落_5页_568kb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场整体呈现震荡回落态势，未能形成明显的向上突破，显示市场多空力量处于焦灼状态。基本面方面，供应端开工率有所回落，但后期检修装置较少，预计开工率将季节性回升。需求端则因北方进入淡季，终端需求疲软，同时社会库存持续回升，高于往年同期水平，尤其以华东地区垒库为主。原料端电石价格企稳，但原油和煤炭价格偏弱，对PVC的支撑有限。整体供需面偏弱，需关注前低支撑及前颈线压力。

主要观点

• 市场走势：PVC盘面震荡回落，向上动能不足。
• 供应情况：上游开工率小幅回落，但检修损失量环比下降，预计后期开工率将回升。
• 需求表现：下游制品企业开工负荷变化不大，北方进入淡季，出口订单增加但贸易商观望情绪较重。
• 库存变化：社会库存继续回升，华东地区垒库明显，高于往年同期。
• 原料价格：电石价格稳定，但原油和煤炭偏弱，对PVC支撑有限。
• 利润与价差：电石法与乙烯法利润均大幅下降，仅维持小幅盈利；乙烯-电石法价差大幅上升，基差反弹。

操作建议

• 短线操作以波段为主，等待震荡区间有明显方向突破后再考虑顺势介入。
• 关注市场动向，尤其是多空力量的转变。

重点监测点

• 煤炭、电石价格：作为PVC生产成本的重要组成部分，价格波动将直接影响PVC成本和利润。
• 下游需求情况：终端需求的变化是影响PVC价格的重要因素，尤其关注北方淡季对需求的影响。
• 社会库存：库存水平的变化反映了市场供需关系，需密切关注库存趋势。
• 外围市场表现：国际市场对PVC价格有较大影响，需关注相关市场动态。

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率为 75.47%，环比下降 2.44%，同比下降 5.50%。
• 电石法开工率为 78.76%，环比下降 0.28%，同比下降 5.85%。
• 乙烯法开工率为 64.15%，环比下降 10.62%，同比下降 2.49%。
• 上周企业检修损失量为 12.95万吨，环比下降 6.16%，同比下降 21.12%。
• 检修装置较多，但恢复时间不一，部分企业如山东阳煤恒通预计在12月6日恢复生产。

2. 需求

• 下游制品企业开工负荷变化不大，主要受订单影响。
• 北方地区进入季节性淡季，终端需求疲软。
• 出口订单增加，但贸易商以去库为主，观望情绪较重。

3. 库存

• 截至11月28日，PVC社会库存环比增加 8.11%，同比增加 109.91%。
• 华东地区库存环比增加 11.24%，同比增加 116.12%。
• 华南地区库存环比降低 3.23%，同比增加 87.50%。
• 库存垒库明显高于往年同期。

4. 利润与价差

• 电石市场价格稳定，乌海地区主流出厂价格在 5100元/吨 左右。
• 电石法与乙烯法利润均大幅下降，仅维持小幅盈利。
• 乙烯-电石法价差大幅上升，基差环比上升反弹。

研究员信息

• 姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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