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科沃斯(603486.SH)公司点评总结

核心内容概述

科沃斯（603486.SH）是一家专注于家用电器及小家电领域的公司，其业务涵盖服务机器人、智能生活电器等多个品类。2026年8月25日，公司获得“买入”评级，评级维持不变。当前股价为56.21元，52周价格区间为48.40-111.69元，总市值为325.65亿元，流通市值为322.70亿元。

主要观点

业绩表现

• 2026年上半年：公司实现总收入103.41亿元，同比增长19.18%；归属于上市公司股东的净利润12.48亿元，同比增长27.40%；扣非归母净利润8.05亿元，同比下降6.37%。
• 2026Q2：营收54.39亿元，同比增长12.88%；归母净利润8.43亿元，同比增长67.02%。

市场表现

• 国内市场：扫地机器人行业零售额下降4.0%，零售量下降4.6%；洗地机市场零售额增长1.5%，零售量增长14.5%。
• 海外市场：营收增长44.70%，占比提升至49.42%。海外业务成为公司增长的核心驱动力。

产品与市场策略

• 自主品牌表现：科沃斯品牌在扫地机器人线上市场零售额份额保持行业第一，添可品牌高端智能生活电器销售收入同比增长10.66%。
• 新品类拓展：擦窗机器人、割草机器人等新品类表现亮眼，泳池机器人成功上市，进一步丰富产品矩阵，覆盖户外水域清洁场景。

财务与估值

• 盈利能力：2026年上半年整体毛利率48.51%，净利率12.07%。
• 财务费用：销售费用率下降，但财务费用率因汇兑损失上升。
• 估值指标：当前PE为16.56倍，PB为3.20倍，预计2026-2028年PE分别为16.56、13.55、10.80倍，呈现持续下降趋势。

关键信息

投资建议

• 预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为19.64亿元、24.00亿元、30.11亿元，EPS分别为3.39元、4.15元、5.20元。
• 公司盈利修复可期，估值合理，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 市场竞争加剧
• 需求不及预期

重要财务数据摘要

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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