20231119-中财期货-烧碱投资策略周报_烧碱连续多周去库_期货价格震荡前行_8页_1mb

PTA观点总结

策略

• 短期&中期走势：震荡。
• 操作建议：逢高布局空单。

逻辑驱动

1. 通胀与美联储政策：美国10月CPI降幅超预期，通胀趋稳，市场预期美联储可能放缓加息。
2. 能源市场：油价虽有上行，但全球经济衰退预期压制，价格预计震荡。
3. 供需关系：
   • PTA供应：国内开机率稳定，但新产能四季度投放压力大。
   • 需求端：四季度旺季结束，需求下行。
4. 综合判断：供需双弱，中长期空头逻辑占优。

风险提示

1. 油价回调。
2. PTA库存继续累库。

烧碱观点总结

策略

• 短期走势：震荡。
• 中期走势：震荡偏弱。
• 运行区间：SH2405合约2600–2700元/吨。

逻辑驱动

1. 供需矛盾：
   • 生产端：烧碱产量和开工率双双上行。
   • 库存：去库仍在持续。
   • 需求端：氧化铝企业抵触高价烧碱，新增订单疲软；云南电解铝厂减产，对烧碱需求预期下降。
2. 成本支撑与价格压力：煤价支撑力度不足，氯碱企业利润压缩；氧化铝累库压制价格。

风险提示

1. 下游需求持续疲软。
2. 化纤市场不景气。
3. 电解铝减产不及预期。

核心数据与观察

• 烧碱：
  • 产量环比上涨197%，库存环比下跌996%。
  • 氧化铝产能利用率上行，库存累库。
  • 液氯价格下跌，氯碱企业利润收缩。
• PTA：供需均转弱，空头策略建议暂控成本，等待驱动因素发酵。