20171013-天风证券-新能源汽车系列点评报告_9月新能源汽车产销延续高增长_商用车逐步回暖中_14页_2mb

新能源汽车市场2017年9月分析总结

核心内容

2017年9月，中国新能源汽车产销继续保持高增长态势，产量为7.7万辆，同比增长80%；销量为7.8万辆，同比增长79%。其中，乘用车销量为6.1万辆，同比增长97%，占当月销量的78%；商用车销量为1.7万辆，同比增长35%，占销量的22%。前9月累计产销分别为42.4万辆和39.8万辆，同比分别增长40%和38%。

主要观点

• 乘用车持续增长：9月新能源乘用车销量5.5万辆，同比增长79%，环比增长4%。全年销量有望突破50万辆。
• 商用车逐步回暖：9月新能源商用车销量实现同环比双增长，产量高于销量，显示为四季度销售备货。
• BEV与A00级车占比上升：BEV占比达到83%，A00级车占比升至54%，成为市场增长主力。
• 非限牌省份表现突出：山东、广西、福建等非限购地区销量显著增长，显示新能源车需求逐步扩散。
• 吉利、比亚迪为主力车企：吉利仍为新能源车销量冠军，比亚迪在PHEV市场表现突出。
• 双积分政策推动转型：9月底双积分方案落地，推动车企向新能源转型，预计带动4季度销量增长。

关键信息

产销数据

• 新能源汽车：
  • 产量：7.7万辆（+80%）
  • 销量：7.8万辆（+79%）
• 新能源乘用车：
  • 产量：5.8万辆（+90%）
  • 销量：6.1万辆（+97%）
• 新能源商用车：
  • 产量：1.9万辆（+54%）
  • 销量：1.7万辆（+35%）

车型与车企表现

• BEV销量最高车型：北汽EC180（9,143辆，环比+36%）
• PHEV销量最高车型：比亚迪宋PHEV（3,745辆，环比-11%）
• 销量冠军车企：吉利（9月BEV销量11,072辆，综合销量11,267辆）
• PHEV销量第二名：上汽自主（3,098辆）

地域结构

• 前四大省份：北京（21.8%）、上海（15.1%）、浙江（11.7%）、广东（10.4%）
• 非限牌省份增长显著：
  • 山东：环比增长1,965辆，占比升至9.4%
  • 广西：占比从1.0%升至2.0%
  • 福建：占比从1.7%升至2.7%
  • 山西：占比从0.9%升至1.6%

车型结构变化

• BEV：
  • 轿车占比70%
  • SUV占比10%
  • MPV占比3%
• PHEV：
  • SUV占比5%
  • A级车占比17%
  • B级车占比2%
• A00级车：增长最为显著，占比54%，环比增量5,421辆

投资建议

• 关注双积分受益车企：吉利汽车H、比亚迪、宇通客车
• 关注新能源爆款乘用车及产业链：特斯拉及其产业链（拓普集团、国机汽车、旭升股份）
• 优质电动化零部件：奥特佳、银轮股份

风险提示

• 非限购城市需求启动慢：可能影响整体增长
• 商用车需求启动慢：需关注市场变化
• 政策反复：可能对行业发展造成影响
• 电池成本及性能改善低于预期：影响新能源车推广

数据来源

• 销量与产量数据：中国汽车工业协会（中汽协）、乘联会
• 地域结构：交强险数据、保监会
• 车型与车企结构：乘联会、天风证券研究所

图表目录

• 图1：新能源汽车月度产量（万辆）
• 图2：新能源汽车月度销量（万辆）
• 图3：新能源商用车月度产量（万辆）
• 图4：新能源商用车月度销量（万辆）
• 图5：2014-2017年新能源乘用车月度销量（万辆）

表格目录

• 表1：新能源乘用车月度分燃料、分级别销量占比（%）
• 表2：新能源乘用车月度分燃料、分级别销量（万辆）
• 表3：新能源BEV主力车型销量情况（辆）
• 表4：新能源PHEV主力车型销量情况（辆）
• 表5：各省新能源车交强险注册数（辆）
• 表6：主要车企前四大销售省份集中度变化
• 表7：2017年7月主要车企的所售省份集中度
• 表8：2017年8月主要车企的所售省份集中度
• 表9：2017年9月新能源乘用车交强险注册数前20大城市及各城市最畅销5款车型
• 表10：2017年1-8月新能源乘用车交强险注册数前10城市