20250302-华安证券-如何预判本轮科技股调整时间和空间__11页_475kb

主要观点

美国加征关税风险反复引发全球资本市场短期扰动，中国市场进入高位震荡行情，科技股调整期开启，预计调整时间为1-3个月，空间因板块不同：计算机和传媒调整幅度30-35%，通信20-25%，电子15-30%。春季行情基本结束，源于美股阶段性下跌和“两会”政策预期回归现实。配置建议关注八个强季节性基建领域，医药、汽车、家电及银行、保险。风险包括经济数据超预期、政策不及预期及关税风险。

市场热点

美国加征关税风险反复可能对全球资本造成短期影响，特别是再度对中国商品加征关税。2月PMI指标回升至荣枯线以上，但需求提振不足，需观察政策预期回归现实后PMI能否进一步好转。“两会”召开临近，政策预期回归，市场对波动反应敏感。

配置建议

关注基建优势品种，如工程咨询、环保设备；政策催化领域，如医药、汽车、家电；及银行、保险，做好中长期战略配置。科技股调整虽接近尾声，但估值消化期需等待新催化剂，建议分散投资。

风险提示

需警惕社融信贷、宏观经济超预期或不及预期；“两会”政策力度不足或强于预期；美国对华政策超预期严厉导致全球风险上升。