贵金属价格短期内仍存下行压力，关注欧央行货币宽松进展-20201129-广发期货-22页_1mb

贵金属市场分析总结（2020年11月29日）

核心内容

2020年11月29日，广发期货发布贵金属市场观点，分析了当前贵金属价格走势及影响因素，主要包括疫情发展、宏观经济数据、货币政策预期、市场情绪和资金流向等方面。

主要观点

• 贵金属价格承压下行：上周COMEX金价下跌3.11%，银价下跌4.00%。市场风险偏好上升，推动股市上涨，对贵金属形成压制。
• 短期下行压力仍存：技术面上，金价连续跌破关键均线，反弹乏力，短期仍有下行空间，需关注年线支撑。
• 中长期具备投资价值：尽管短期承压，但中期因通胀预期和经济修复不确定性，贵金属仍具投资价值。
• 资金面看空情绪：全球贵金属ETF持仓量高位回落，显示机构投资者对贵金属看空。但COMEX黄金和白银期货投机性净多头头寸增加，表明市场情绪复杂。
• 市场流动性支撑：美联储和欧央行维持宽松政策，若四季度末进一步宽松，将对贵金属价格形成支撑。

关键信息

疫情发展影响

• 美国疫情恶化：感恩节期间人群流动导致美国新增确诊人数超20万，死亡人数创新高，初请失业金人数上升，劳动力市场复苏受阻。
• 欧洲疫情逐步控制：但经济复苏动力减弱，欧央行不排除二次衰退风险，可能采取进一步宽松措施。

宏观经济数据

• 美国10月耐用品订单增长：环比增长1.3%，显示制造业对经济的支撑作用。
• 美国个人收入下滑：10月个人收入环比下降0.7%，显示疫情对居民收入的持续冲击。
• 美国核心PCE物价指数疲软：10月环比持平，通胀水平仍处低位。
• 纽约联储周度经济指数（WEI）回升放缓：显示疫情对经济复苏的拖累。

货币政策预期

• 美联储11月会议纪要：多数官员倾向在加息前缩减资产购买规模，但预计未来几个月仍以当前速度增持资产。同时，劳动力市场复苏放缓引发担忧。
• 欧央行可能延长并扩大紧急资产购买计划：预计通胀将持续低迷，就业市场萎缩，可能采取进一步宽松措施。

货币市场走势

• 美元指数走弱：周跌0.47%，显示美元走弱趋势。
• 人民币升值：兑美元中间价收于6.5747，周涨0.38%，升值趋势不改。
• 欧元兑美元升值：周涨0.57%，显示欧元区经济复苏乏力。

金银比与市场情绪

• 金银比偏弱：伦敦市场金银比收于77.37，下跌0.32%；纽约市场上涨0.56%，显示白银工业属性支撑。
• 华尔街机构看跌情绪主导：60%的机构预测金价下跌，仅40%看涨，显示市场对金价短期走势悲观。
• 散户仍看好黄金：Main Street调查显示，48%的投资者预期金价上涨，显示市场情绪分化。

操作建议

• 短期策略：若持有空单可继续持有，关注年线支撑；多铜空金策略表现良好，建议继续执行。
• 中长期策略：鉴于通胀预期和经济修复不确定性，贵金属仍具投资价值。

数据与图表说明

• 贵金属价格走势：COMEX金价和银价均下跌，内盘沪金和沪银亦呈下跌趋势。
• 成交量下降：COMEX和内盘贵金属期货成交量均环比下降，显示市场活跃度降低。
• ETF持仓回落：全球黄金和白银ETF持仓量高位回落，显示机构投资者对贵金属看空。
• 交易所库存上升：COMEX黄金和白银库存环比上升，反映市场供应增加或需求减弱。

后续关注重点

• 美国非农及失业率数据：11月30日公布的数据可能对贵金属价格产生影响。
• 欧洲央行行长讲话：11月30日的讲话可能释放更多货币政策信号。
• 美联储听证会与褐皮书：12月相关会议和报告可能影响市场对货币政策的预期。

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