20260903-英大期货-_油脂油料_日报-2026-09-03_2页_72kb

报告摘要

本日报主要分析了2026年9月3日全球及国内玉米市场的情况，重点关注美国玉米优良率下降、产量预期下调对市场的影响，以及国内玉米市场因库存高企、小麦替代及下游需求疲软所面临的压力与支撑因素。

外盘市场：
- 美国玉米优良率持续下滑，从60%降至57%，远低于去年同期的71%，显示作物长势恶化。
- Pro Farmer实地巡查数据显示，美玉米产量预计为153.44亿蒲式耳，同比下降9.9%，单产预期为173.2蒲式耳/英亩，低于USDA月度报告预测。
- 实地巡查结果进一步强化市场对单产下降的担忧，推升美玉米价格，形成较强利多驱动。
国内市场：
- 利空因素：
  - 东北产区贸易商余粮库存同比偏高，高温天气加剧霉变风险，促使持粮主体加快出货。
  - 华北地区贸易商库存达近三年高位（约1081万吨），多数处于倒挂亏损状态，出货意愿增强，市场供应压力持续释放。
  - 萌动麦大量流入饲用市场，饲料企业小麦添加比例升至15%-40%，直接挤压玉米需求。
  - 深加工企业处于检修季，开工率低位，仅维持刚需采购，现货价格承压。
- 利多变量：
  - 东北地区入夏以来多雨寡照，局部洪涝灾害导致玉米生长进度滞后，存在减产风险，为远月盘面提供支撑。
市场格局：
- 整体呈现“外强内弱”格局，外盘因天气减产预期走强，而国内市场则因旧作库存高企、小麦替代及下游需求疲软而承压。
- 短期内国内价格更多受陈粮出货压制，中长期则需关注东北新季玉米天气兑现情况、麦玉替代节奏及美盘后续供需报告调整。