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贵金属双周报总结（2026/08/17-2026/08/30）

核心内容概述

本报告总结了2026年8月17日至8月30日期间贵金属市场的表现与相关影响因素，重点分析了黄金、白银、钯、铂等贵金属价格走势，以及美联储政策、美国经济数据、市场持仓变化等因素对贵金属市场的影响。报告维持对贵金属行业的“看好”评级，并给出了相关个股的投资建议。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：

  • 伦敦现货黄金上涨3.92%至4562.75美元/盎司；
  • 上期所黄金上涨5.95%至999.28元/克；
  • 沪金持仓量上涨10.99%至37.92万手。

• 白银：

  • 伦敦现货白银上涨8.75%至70.26美元/盎司；
  • 上期所白银上涨9.50%至17215元/千克；
  • 沪银持仓量上涨0.76%至55.61万手。

• 钯与铂：

  • 伦敦现货钯上涨9.38%至1444美元/盎司；
  • 伦敦现货铂上涨8.36%至1884美元/盎司。

2. 市场波动原因分析

• 美联储政策影响：

  • 美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上偏“鹰”，强调通胀高于目标，暗示可能再次加息；
  • 市场对9月加息预期升温，导致金银价格回调。

• 美债市场波动：

  • 美国财政部扩大国债回购规模，试图稳定长期国债市场；
  • 30年期美债收益率一度升至2007年以来最高水平，显示市场对通胀和财政赤字的担忧。

• 中东局势影响：

  • 美国拒绝重新接受与伊朗的谅解备忘录条款，导致霍尔木兹海峡局势持续紧张；
  • 伊朗表示只有在美方满足其条件后才会考虑全面开放海峡。

关键信息

1. 市场核心逻辑

• 中期来看，市场交易逻辑回归“充分就业+通胀基础广泛→美联储需恢复价格稳定→加息预期升温”；
• 贵金属整体行情或维持偏弱震荡态势。

2. 长期黄金逻辑

• 美元信用锚稳定性下降：美国财政赤字、债务扩张、贸易保护主义及大国博弈加剧，削弱美元地位；
• 全球央行持续购金：全球央行购金行为为金价提供底部支撑，中国央行增持进一步验证官方配置需求；
• 经济周期影响：无论美联储是否因经济放缓而降息，还是因通胀黏性维持高利率，黄金仍具备长期配置价值；
• 金价中枢上移：黄金在宏观与地缘格局重塑过程中，价格中枢有望继续上移。

3. 未来关注事件

• 中东冲突局势及霍尔木兹海峡通航情况；
• 9月4日美国非农就业数据；
• 9月11日美国CPI数据。

4. 投资建议

• 维持“看好”评级；
• 建议关注个股组合：紫金黄金国际、赤峰黄金、万国黄金集团、四川黄金、盛达资源、中国黄金国际、招金黄金、山金国际、招金矿业、山东黄金、湖南黄金、中金黄金。

风险提示

• 中东冲突不确定性风险；
• 通胀超预期反弹风险；
• 经济失速下行风险；
• 美联储超预期加息风险。

附录：数据概览

期货基差变化

• 国际黄金基差：上涨99.95美元/盎司至58.65美元/盎司；
• 国内黄金基差：下跌1.46元/克至-4.18元/克；
• 内外盘价差：
  • 黄金：周五为17.31元/克，较两周前上升41.36元/克；
  • 白银：周五为2588.22元/千克，较两周前上升1013.15元/千克；
• 金银比：收于67.14，较两周前下降1.23；
• 金铜比：收于8682.60，较两周前上升95.67。

结论

贵金属市场近期呈现震荡上行趋势，但周五出现大幅回调。黄金中长期逻辑仍强劲，受全球经济不确定性、美元信用下降及全球央行持续购金等因素支撑，未来价格中枢有望继续上移。报告建议投资者关注黄金相关个股，并警惕美联储加息、中东局势及通胀风险对市场的影响。