20260823-开源证券-海外科技行业周报_DeepSeek补齐视觉能力_Ox_Alpha或成为短期Fable级模型市场增量_11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份行业周报，主要分析了AI大模型领域的发展动态，特别是DeepSeek和Ox Alpha两款模型的最新进展，以及港股市场与AI相关的投资趋势。

主要观点

1. DeepSeek 补齐视觉能力，向多模态 Agent 路线迭代

• DeepSeek 推出了实验性的 V4-Flash-Vision-Exp 模型，支持图片输入，图片按尺寸换算为 token 与文本 token 一同计费。
• 该模型在文本 Agent 能力上有所提升，部分指标接近 Opus-4.8 的第一梯队水平。
• 在多模态 Agent 场景中，其表现显著优于旧版本，图表理解与多模态任务得分已追平甚至超越 Opus-4.8。
• 尽管在自动化任务上仍有短板，但该模型验证了多模态 Agent 路线的可行性，是偏向工程落地的版本。

2. Ox Alpha 受到关注，可能成为 Fable 级 Coding 模型的重要增量

• Ox Alpha 是一款匿名模型，支持文本、图片和视频输入，具备百万级上下文长度和工具调用能力。
• 开发者在 DeepSWE 子集上测试，结果约为 63%，部分观点认为其接近顶级代码水平。
• 在 OpenRouter 上，Ox Alpha 以 6.54T tokens 排名第4，表明其受到市场关注。
• 该模型的出现将降低开发者测试复杂 Agent 任务的成本，推动市场对 AI 能力的普及和价格透明化。

3. 港股市场表现及资金流向

• 本周恒生指数上涨 3.55%，在全球主要市场中涨幅居前。
• 恒生科技本周涨幅为 1.24%，略低于整体指数。
• 港股通资金净流出 98.91 亿元，阿里巴巴-W、中芯国际、智谱等个股资金净流入居前。
• AH 溢价指数为 120.96，环比下降，可能已触底。

4. 云计算与 AI 算力需求持续增长

• 云服务与推理算力需求持续增长，推动云计算行业进入以 AI 算力溢价为核心的新阶段。
• 国产大模型流量提升，带动商业化变现能力增强。
• 国产 AI 芯片增长迅速，全球化出海趋势转向精细化盈利。

关键信息

• DeepSeek V4-Flash-Vision-Exp：补齐视觉输入与 Agent 开发链路，形成多模态执行闭环，适用于处理截图、图表、界面和文档页面。
• Ox Alpha：匿名模型，具备百万级上下文长度和多模态输入能力，排名靠前，可能对 Fable 级 Coding 市场带来增量。
• 港股通资金流向：阿里巴巴-W、中芯国际、智谱等个股资金净流入较多，腾讯控股、小米集团-W 等则出现净流出。
• AI 智能体产业：进入快速增长期，受益标的包括谷歌、亚马逊、智谱、minimax、Nebius、Coreweave、迅策、德适-B、金山云等。
• 国产 AI 市场份额：在 ZenMux 统计中，国产 AI 占比接近 60%，DeepSeek 市场份额保持第一，占比为 37.8%。

投资建议

AI 领域

• 推荐关注谷歌、亚马逊、智谱、minimax、Nebius、Coreweave、迅策、德适-B、金山云等受益标的。
• 国产大模型流量提升带动商业化变现能力提升，AI 智能体产业进入快速增长期。

互联网领域

• 关注 AI 商业化及应用场景拓展，token 消耗量有望持续增长。
• 推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的包括腾讯控股。
• 随着 A 股科技类标的赴港上市，港股“成长性溢价”可能向 A 股靠拢。

风险提示

• 软件及产品推出不及预期
• 产能及供应链风险
• 监管政策变动
• 宏观经济增长放缓
• 地缘政治风险

结构说明

• 文档结构：包含行业走势图、相关研究报告、目录、图表目录、正文、投资建议、风险提示、特别声明、分析师声明、法律声明、开源证券研究所地址等。
• 图表与数据：提供了多张图表和表格，展示模型表现、市场走势、资金流向等关键数据。
• 分析师信息：初敏、杨哲、荀月三位分析师提供了研究支持。

总结

本文档聚焦于 AI 大模型领域的发展，特别是 DeepSeek 和 Ox Alpha 的最新进展，同时结合港股市场表现与资金流向，给出投资建议与风险提示。整体来看，AI 技术持续推动行业变革，多模态与 Agent 技术成为关键方向，而港股市场中 AI 相关标的受到资金关注，但需警惕相关风险。