20250609-紫金天风-生猪周报_出栏降重_期现偏弱_22页_1mb

生猪市场总结

核心内容

当前生猪市场处于底部震荡阶段，主要受供需关系影响。随着天气转暖和端午节后需求淡季，屠宰企业开机率及日屠宰量环比下滑，生猪现货价格偏弱震荡。5月市场因价格下跌和二育禁养传闻，预期产能过剩，导致出栏节奏加快，出栏体重小幅下滑。同时，有关部门引导养殖端理性扩繁和出栏，有助于减缓后期供应压力。

主要观点

• 市场预期：当前生猪产能较为充裕，市场对中长期价格相对悲观，二育行为受到政策抑制。
• 价格走势：生猪现货价格持续走弱，6月市场呈现阶段性宽松局面，预计价格底部偏弱震荡。
• 期货合约：2509合约利空基本兑现，下方空间有限，期货盘面呈现近弱远强格局，可关注79反套机会。
• 供需分析：供给端充裕，需求端疲软，冻品库存小幅回落，但整体仍处于低位，对价格有一定支撑作用。
• 生产效率：母猪生产效率提升，PSY（母猪提供断奶仔猪数）比去年提高约0.6头，意味着未来商品猪产能可能继续增加。
• 养殖利润：自繁自养利润持续走低，外购仔猪利润亏损扩大，猪粮比价持续回落，接近国家预警线，但尚未触发收储政策。

关键信息

期货合约月差

• 79反套机会：因市场主动降重较为积极，减缓后期供应压力，结合9月为需求旺季，可关注79反套机会。
• 2509合约：利空预期基本兑现，下方空间不大，技术面托底支撑，预计价格难以明显上涨。

供给端分析

• 能繁母猪存栏：统计局数据显示，2024年4月能繁母猪存栏环比持平，同比增加1.3%；钢联和涌益数据显示5月环比增加0.32%和0.45%，整体产能持续增加。
• 生产指数：产房成活率、配种分娩率、窝均健仔数等生产指数环比上涨，显示生产效率提升。
• 仔猪出生量：2025年4月仔猪出生量环比增加0.13%，同比增加9.95%，对应三季度商品猪产能增加。
• 出栏量：5月商品猪出栏量环比小幅下滑，6月出栏计划完成量环比减少0.48%，市场降重意愿或将增加，关注出栏体重变化。

需求端及库存分析

• 屠宰开工率：6月5日样本屠宰企业开工率为27.77%，较上周同期下降0.7个百分点，终端消费疲软。
• 冻品库存：当前冻品库存小幅增加，但整体仍处于低位，对价格支撑有限，预计入冻品价格在13-14元/公斤之间。
• 标肥价差：全国标肥猪价差均价为-0.09元/公斤，低于往年平均水平，预期6月及7月标肥价差维持窄幅震荡。

养殖利润分析

• 自繁自养利润：截至5月30日，自繁自养盈利35元/头，但持续走低。
• 外购仔猪利润：外购仔猪盈利-84元/头，亏损扩大。
• 猪粮比价：截至5月28日，猪粮比价为6.31，接近国家三级收储预警线，但尚未触发收储政策。

总结

当前生猪市场整体呈现供需宽松局面，现货价格偏弱震荡，期货合约价格亦处于底部震荡阶段。市场预期产能过剩，加之政策对二育不鼓励，有助于减缓后期供应压力。短期内，由于养殖端降重及二育量减少，现货价格可能维持弱势，但中长期来看，产能仍相对充裕，价格难以大幅上涨。投资者应谨慎对待盘面反弹，避免过度追涨，关注79反套机会，同时注意集团企业超预期降体重可能带来的风险。