20241018-山西证券-361度-01361.HK-24Q3零售流水延续良好增长_线上渠道快于线下公司研究_公司快报_5页_422kb

361度公司总结

361度（股票代码：01361HK）在2024年第三季度的经营数据显示，零售流水继续保持良好增长，主品牌线下零售流水同比增长10%，童装品牌线下零售流水同比增长10%，电商平台零售流水同比增长超过20%。国庆假期期间（10月1日至7日），线下零售流水增长20%以上，电商增长约30%，渠道表现优异。

公司延续“关小店、开大店”的渠道策略，在门店数量净增加的背景下，单店面积提升：成人装单店面积达147平方米，环比增4平方米；童装单店面积达110平方米，环比增2平方米。新品平均零售折扣约71折，库销比维持在45-5个月区间。此外，公司于2024年9月20日正式成为2026年名古屋亚运会官方合作伙伴，品牌势能持续提升。

基于国内消费环境承压，公司业绩领先于友商品牌。投资方面，山西证券维持“买入-B”评级，假设盈利预测：2024-2026年营业收入分别为10040亿、11624亿、13210亿港元，同比增长192%、158%、136%；归母净利润分别为1104亿、1274亿、1451亿港元，同比增长148%、154%、139%。10月14日收盘价对应的PE分别为72倍、62倍、55倍。

风险因素包括大众运动市场竞争加剧、电商渠道增速不及预期、原材料价格波动。财务预测显示，毛利率和净利率保持稳定，ROE和ROIC指标改善。

综上，361度展现出强劲增长潜力和良好市场表现，建议投资者关注其未来发展。