20160522-招商证券-招商_交_点之周报篇_通航政策利好_密切跟踪空域改革_26页_2mb_2mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年5月22日交通运输行业的市场表现、核心数据及投资策略，重点提及了空域改革政策对行业的影响，并对各子行业进行了详细的数据跟踪。

主要观点

行业整体表现：
- 本周沪深300指数上涨0.1%，而申万交运指数下跌1.4%，交运板块跑输沪深300指数1.5%。
- 交运行业上市公司本周上涨23家，未涨9家，下跌59家；全年上涨2家，未涨1家，下跌88家。
- 个股涨幅最大的是皖江物流（+17.66%），跌幅最大的是龙江交通（-11.34%）。
- 年初至今，个股涨幅最大的是普路通（+9.52%），跌幅最大的是海峡股份（-52.06%）。
航运市场：
- 远洋干散货市场表现较好，BDI指数上涨4.2%，CDFI指数上涨8.2%。
- 沿海干散货市场CCBFI综合指数上涨2.7%。
- 集运市场CCFI综合指数上涨1.2%，SCFI指数下跌6.5%。
- 远洋油轮市场CTFI指数上涨14.8%，BDTI指数上涨2.4%，BCTI指数下跌6.8%。
港口数据：
- 2016年4月全国港口货运吞吐量同比上涨3.64%，客运吞吐量同比下跌14.82%。
- 各地区港口货运量表现不一，环渤海地区货运量同比下跌2.15%，东部地区上涨3.11%，东南地区上涨3.24%，南部地区下跌6.16%。
- 外贸货运吞吐量上涨5.70%，集装箱货运吞吐量上涨3.07%。
航空数据：
- 2016年4月航空货运周转量同比上涨10.20%，航空客运周转量同比上涨8.84%。
- 民航正班客座率为81.69%，同比下降0.21个百分点；飞机日利用率为10小时/日。
- 主要航空公司如南方航空、东方航空、中国国航的ASK和RPK同比均有所增长，但客座率变化不大。
机场数据：
- 2016年4月，核心机场货运吞吐量均有增长，其中白云机场增长13.1%，深圳机场增长11.9%，厦门机场增长9.5%。
铁路数据：
- 2016年3月全国铁路客运周转量同比下降15.10%，货运周转量同比下降4.42%。
- 2016年4月大秦线货运量同比下降18.9%。
高速公路与物流：
- 2016年4月，公路货运量同比下跌5.6%，公路客运量同比下跌18.9%。
- 物流行业整体表现相对稳定，Wind航空货运及物流指数上涨0.83%，PMI采购量上涨6.47%。
投资策略：
- 对于相对收益投资者，推荐关注机场板块，适度参与铁路和公路主题机会。
- 航空股近期表现受估值修复影响，但业绩难以持续超预期。
- 本周国务院发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》，提出到2020年建成500个以上通用机场，建议关注通用航空产业链机会。
- 个股重点推荐组合：上海机场、深圳机场、广深铁路、吉祥航空。

关键信息

估值状况

交通运输行业2016年5月20日最新PE(TTM)为23.5倍，低于历史均值37.72倍。
交运二级子行业中，公交市盈率最高（53.52倍），航运市盈率最低（-49.09倍）。
交通运输行业最新PB(LF)为1.88倍，低于历史均值2.75倍。
公交市净率最高（3.34倍），铁路运输板块市净率最低（1.1倍）。

市场概况

交运行业共有91家上市公司，总市值14701亿元，占A股总市值的3.4%。
个股表现差异较大，物流板块表现较好，航空、航运板块相对弱势。

政策利好

国务院发布通用航空发展指导意见，空域改革是关键，建议关注相关产业链机会。

风险警示

宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成负面影响。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
南方航空	7.13	0.18	0.52	0.64	13.66	11.16	1.68	强烈推荐-A
东方航空	6.83	0.27	0.49	0.49	13.98	13.83	2.39	强烈推荐-A
中国国航	7.38	0.31	0.57	0.68	12.90	10.82	1.55	强烈推荐-A
吉祥航空	29.53	0.86	1.00	1.21	29.43	24.32	5.30	强烈推荐-A
深圳机场	8.04	0.16	0.24	0.30	34.05	26.39	1.59	强烈推荐-A
上海机场	27.15	1.09	1.30	1.51	20.93	17.99	2.50	强烈推荐-A