20240824-国盛证券-煤炭开采_印度上半年煤炭进口创新高_库存延续历史高位_11页_1mb

煤炭行业研究简报总结

全球能源价格回顾

截至2024年8月23日，原油及天然气价格呈现震荡调整态势。布伦特原油期货结算价为7902美元/桶，较上周下降0.83%；WTI原油期货结算价为7483美元/桶，周跌幅达23.7%。欧洲ARA港口煤炭到岸价环比下降36%，国内港口煤炭和南非理查兹湾煤炭价格也有一定跌幅，但整体波动幅度较小。

印度煤炭市场动态

2024年上半年，印度煤炭进口量创新高，达到1.33亿吨，同比增长84.9%。这主要是由于印度电力需求持续增长，尤其是燃煤发电量同比增幅超过10%，火电在总发电量中的占比也有所提升。为了应对潜在的供电短缺，印度电企煤炭库存达到4687万吨，可用天数长达161天。相关政府还要求部分电厂维持高负荷运行，直到10月15日。

投资建议与焦点标的

研究报告强调，本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性。中国神华作为行业龙头，估值水平持续提升，打开了行业估值上限。对于中小型煤炭公司，其投资价值更多依赖于边际变化或成长性。短期推荐关注晋控煤业、电投能源、新集能源等业绩增长型公司；中期关注中煤能源H、山西焦煤等。此外，产能有修复预期的山煤国际、华阳股份等也是重要标的。长期则可考虑拥有深度价值的淮北矿业、中国神华等。

重点提及的公司包括：

• 中国神华：估值持续提升
• 中煤能源H、山西焦煤：中期特别派息
• 晋控煤业、开滦股份等：具有较大产能增长空间

风险提示

潜在风险包括国内煤炭产量超预期释放、下游需求不及预期、原煤进口超预期等情况。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者自行承担投资风险。