20260414-开源证券-银行行业点评报告_从递延税（DTA）看拨备计提_债券浮盈与利润平衡_10页_1mb

银行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2026年银行行业，特别是从递延所得税资产（DTA）视角分析银行利润调节、资本缓冲及投资价值。投资评级为“看好（维持）”，认为国有大行在复杂环境中具有更强的经营韧性与股息价值。

主要观点

• DTA的产生原因：DTA主要源于资产减值准备、金融资产公允价值变动以及职工薪酬递延等因素。
• DTA对资本的影响：DTA超过核心一级资本净额10%的部分需从核心一级资本中扣除，影响资本充足率。
• 拨备与利润的调节：拨备计提影响利润，同时增加DTA，对资本形成压力。股份行因资本补充渠道有限，调节难度较大。
• 清收与核销的节税差异：清收可直接产生节税效应，而核销可能因税务扣除滞后，形成DTA，不立即节税。
• 投资建议：国有行因FVOCI浮盈充足、清收能力强、资本实力雄厚，是稳定红利策略的优选；同时建议关注区域景气度高的城商行。

关键信息

1. DTA与利润调节

• DTA的形成机制：DTA来源于“可抵扣暂时性差异”，即会计损失或费用未在税法上确认，形成未来节税空间。
• 国有大行优势：2025年末，国有大行仍保有较大规模FVOCI浮盈及对应DTL储备，未来处置债券可释放节税空间，支撑净利润增长。
• 股份行挑战：多数股份行FVOCI浮盈已大幅消耗甚至转为浮亏，难以通过DTA实现节税效应，利润调节空间有限。

2. 拨备-资本-利润平衡

• DTA扣除机制：DTA若超过核心一级资本净额10%，超出部分需从核心一级资本中扣除，对资本充足率造成压力。
• 股份行限制：股份行因资本补充有限，需控制拨备计提节奏，被动容忍不良率上行或利润波动。
• 国有行优势：国有行资本实力雄厚，政策支持较多，拥有更强的调节能力。

3. 清收与核销的节税效应

• 清收的优势：清收可直接产生节税效应，提升净利润，且不形成DTA。
• 核销的局限：核销损失可能因税务扣除滞后、限额管理、税务认定差异等因素，形成DTA，不立即节税。
• 银行策略：部分银行为避免DTA扣除，限制大额核销，容忍不良率温和上行。

4. 投资建议

• 国有行优选：工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行等，因高股息、低估值、稳定红利属性，是当前优选标的。
• 城商行关注：2026年建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，如江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行等。

5. 风险提示

• 零售风险扩散：零售贷款风险可能扩大，影响银行资产质量。
• 净息差收窄：净息差可能超预期收窄，影响盈利能力。
• 利率波动：利率波动可能造成债券投资亏损，影响投资收益。

表格与图表

表1：涉农和中小企业贷款损失准备可税前抵扣更多

• 2019年政策：涉农贷款和中小企业贷款按不同风险分类计提损失准备，可税前扣除。

表2：工商银行DTA与负债来源

• 2025年末：DTA为1043亿元，负债为66亿元；2024年末DTA为900亿元，负债为43亿元。

表3：国股行与股份行FVOCI浮盈情况

• 国有行：2025年末FVOCI累积浮盈为1762亿元，股份行为125亿元。
• 国有行调节空间：相比股份行，国有行FVOCI调节空间更大。

表4：2025年银行处置资产获取投资收益情况

• 国有行：处置FVOCI获取投资收益418亿元，占比1.16%；处置AC获取投资收益856亿元，占比2.37%。
• 股份行：处置FVOCI获取投资收益396亿元，占比2.65%；处置AC获取投资收益340亿元，占比2.28%。

表5：核销但税务不允许立即扣除的原因

• 税务审批滞后：需提供法院裁定、破产证明等资料。
• 限额管理：主动控制核销规模以平滑税负。
• 税务认定差异：部分核销损失不被税务认可。
• 跨年度税期：核销发生在12月，税务申报在次年5月前，未扣除。

表6：受益标的一览

图1：部分银行DTA对核心一级资本的影响

• 国有行：DTA未对核心一级资本造成扣除影响。
• 股份行：部分银行DTA接近或超过扣除阈值，影响资本充足率。

图2：2025年邮储银行清收核销比高于招商银行和民生银行

• 清收核销比：反映银行处置不良资产的能力，国有行优于股份行。

总结

本报告强调了DTA在银行利润调节与资本管理中的重要性，指出国有大行因FVOCI浮盈充足、清收能力强、资本实力雄厚，在当前复杂环境下具备更强的经营韧性与股息价值。同时，股份行因DTA扣除限制，面临更大的利润平衡压力，需控制不良率上行。投资建议以国有行为主，同时关注区域景气度高的城商行。风险提示包括零售风险扩散、净息差收窄及利率波动导致债券投资亏损等。