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报告摘要

经营效率显著提升，发力AIIDE开发与智能体落地 - 卓易信息（688258.SH）总结

公司概况

卓易信息（688258.SH）是一家专注于AI+IDE与智能体技术的公司，近期在经营效率和技术创新方面取得显著进展，未来商业化前景被看好，投资评级维持“买入”。

核心内容与主要观点

财务表现

营业收入：2026年预计增长显著，从2024年的323百万元增长至2026年的414百万元，2027年预计达到639百万元，2028年预计增长至904百万元。
归母净利润：预计2026年为1.88亿元（前值为1.58亿元），2027年为2.97亿元，2028年为4.25亿元，净利润增速持续提升。
毛利率：从2024年的52.2%提升至2028年的63.6%，显示公司盈利能力增强。
净利率：从2024年的10.2%提升至2028年的47.1%，进一步体现成本控制能力。
ROE：从2024年的4.5%提升至2028年的24.7%，盈利能力持续增强。
EPS：预计2026年为1.55元/股，2027年为2.45元/股，2028年为3.51元/股，每股收益显著增长。
P/E：当前股价为94.69元，对应2026年PE为59.3倍，2027年为37.5倍，2028年为26.2倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的信心提升。

经营效率提升

人员结构优化：2026年H1，公司实现营业收入1.77亿元，同比增长2.00%；归母净利润同比增长291.66%至1.06亿元，扣非净利润同比增长126.12%至4,730.32万元。
费用率下降：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.48、2.06、8.53个百分点，显示公司在运营成本控制方面成效显著。

技术与产品发展

AIIDE与智能体战略

EazyDevelop：公司代表产品，以AI大模型和多智能体技术为核心，支持自然语言生成软件，面向非专业开发者及新兴市场。
EazyBot与FinBot：基于AIIDE平台延伸推出的AI办公智能体与金融行业工作智能体，推动从开发到应用的全链路闭环。

鸿蒙跨端技术布局

跨端框架：公司KMP/CMP跨端框架已在腾讯、字节、快手、小红书等一线互联网大厂获得大规模验证。
技术优势：多项性能指标优于iOS，一期实现安卓向鸿蒙迁移，二期拓展至其他操作系统，形成先发卡位优势，助力开发者快速上架鸿蒙平台。

风险提示

市场拓展不及预期
公司研发不及预期
市场竞争加剧风险

关键信息

财务预测摘要

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	323	335	414	639	904
归母净利润(百万元)	33	80	188	297	425
毛利率(%)	52.2	55.9	59.4	61.6	63.6
净利率(%)	10.2	23.8	45.5	46.5	47.1
ROE(%)	4.5	9.0	18.5	22.8	24.7
EPS(元)	0.27	0.66	1.55	2.45	3.51

财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率(%)	1.0	3.7	23.4	54.4	41.5
营业利润增长率(%)	-32.9	141.2	130.1	59.7	42.7
归母净利润增长率(%)	-41.5	142.8	135.8	58.1	43.1
毛利率(%)	52.2	55.9	59.4	61.6	63.6
净利率(%)	10.2	23.8	45.5	46.5	47.1
ROE(%)	4.5	9.0	18.5	22.8	24.7
ROIC(%)	4.4	7.1	13.3	16.3	18.0
资产负债率(%)	45.1	39.7	38.5	40.0	36.1
净负债比率(%)	28.5	13.6	11.1	6.1	-1.6
总资产周转率	0.2	0.2	0.3	0.3	0.3
每股收益(元)	0.27	0.66	1.55	2.45	3.51
P/E	339.4	139.8	59.3	37.5	26.2
P/B	13.2	12.4	10.4	8.2	6.3
EV/EBITDA	100.2	70.9	43.0	27.9	19.7

总结

卓易信息通过人员结构优化与技术积累，显著提升了经营效率，推动了AI+IDE与智能体的商业化落地。其核心产品EazyDevelop已形成闭环生态，并在鸿蒙跨端领域占据先发优势，为开发者提供低门槛解决方案。公司未来增长潜力被看好，财务指标持续改善，估值逐步下降，投资评级维持“买入”。然而，市场拓展、研发能力和竞争加剧仍为潜在风险。

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