20260808-中泰期货-锰硅周报_锰矿加速补跌_盘面跟涨过程中兑现盘压制明显_25页_1mb

报告摘要

本周锰硅市场呈现供应减少、需求疲软、库存累库及成本持续走低的态势。市场整体处于盘整状态，但受锰矿补跌影响，盘面承压。分析师认为，当前盘面主要交易锰矿下跌逻辑，且锰矿库存仍处于累库周期中，若矿山无明显减发，累库趋势难以扭转。短期内不建议追空，中期可考虑逢低偏多策略。

供应端：全国锰硅供应持续下降，7月总供应降至76.14万吨，环比减少8.44%，预计单月供应缺口达5-10万吨。主产区如内蒙古、宁夏等均出现不同程度的减产，其中内蒙古和宁夏的日产分别减少370吨和365吨。
需求端：钢招价格为5800元/吨，与市场预期基本一致。投机需求方面，期现商货源偏紧，但实际成交基差持续走强，显示市场对现货的偏好。
库存端：上游硅锰厂库存有所累库，但部分为死库存，低价出货意愿低；中游交割库库存加速流出，反映市场对盘面的抛压；下游钢厂库存天数略有波动，整体维持在16.64天左右，显示需求偏弱。
成本端：锰矿价格持续下跌，港口库存处于累库趋势，成本估算显示实际成本低于钢联数据50-100元/吨。宁夏和内蒙古的硅锰利润分别为-145.30元/吨和-296.94元/吨，环比有所改善，但整体仍处亏损状态。
估值分析：锰硅盘面已进入低估值区间，但产业端的向上弹性主要依赖于锰矿供应扰动。若矿山减发，可能带来一定支撑。