20220729-华安期货-石油化工周报_市场情绪回暖_聚烯烃震荡为主_8页_926kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月29日编制的石油化工行业周报，主要分析了聚烯烃（LLDPE与PP）的市场走势、全球宏观环境、原油供需变化、库存情况以及波动率等关键指标，为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• LLDPE：市场情绪整体回暖，但需求支撑有限，主流报价在7950-8550元/吨之间，预计PE市场将维持底部震荡。
• PP：受美联储加息影响，国际油价反弹，但下游需求不及预期，贸易商采买谨慎，PP市场维持窄幅震荡。

2. 宏观经济环境

• 美联储加息：7月FOMC会议决定加息75bp，联邦基金利率升至2.25%-2.5%。加息符合市场预期，但鲍威尔发言偏向鸽派，美股反弹、美债收益率下跌。
• 供应链变化：美国能源部释放战略石油储备，旨在控制汽油价格。同时，美国汽油库存高于预期，但馏分油库存下降明显。
• 国际油市：俄乌冲突导致俄罗斯原油流向印度和中国，缓解了部分国家的能源压力。

3. 原油供需数据

• 美国原油库存：截至7月22日当周，美国商业原油库存下降452万桶，为2022年5月以来最大降幅。
• 汽油库存：美国汽油库存下降330万桶，为2022年5月以来最大降幅，比去年同期低3.86%。
• 馏分油库存：馏分油库存下降78万桶，比去年同期低19%。

关键信息

1. 基差走势

• LLDPE：连塑09合约底部反弹，上涨455元/吨。基差走弱主要由盘面价格上涨带动，但进口增量预期增加。
• PP：PP09合约底部反弹，上涨441元/吨。下游需求疲软，市场交投谨慎。

2. 波动率分析

• LLDPE：30日历史波动率为28.7%，场内平值看涨/看跌期权波动率为20.06%和20.90%，波动率处于中等水平。
• PP：30日历史波动率为25.7%，场内平值看涨/看跌期权波动率为19.52%和20.26%，预计短期波动率将维持稳定。

3. 库存情况

• PE：石化企业库存去化理想，但煤企库存压力较大，预计下周库存去化有限。
• PP：整体库存高于去年同期，仍处于五年高位，煤化工企业与中间商库存延续累库趋势。
• 港口库存：港口库存有所下降。

4. 供需变化

• PE生产：本周PE装置检修损失量约9.95万吨，较上期增加0.86万吨，部分装置恢复生产，但仍有多个装置继续检修。
• PP生产：本周PP装置检修损失量累计11.491万吨，较上周增加1.451万吨，新增检修装置较多，预计下周检修损失量将小幅减少。
• 下游需求：PE与PP下游开工率均处于淡季水平，需求疲软，市场交投不畅。

投资策略建议

• LLDPE：短期市场走势震荡，建议关注库存去化与需求变化，保持谨慎操作。
• PP：市场短期维持窄幅震荡，关注下游需求与贸易商采买意愿，避免盲目追涨。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性与完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陆哲远，高级分析师，证号：F3021654/Z0013532
  • 安然，高级分析师，证号：F3059693/Z0017288
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@haqh.com
  • 电话：0551-62839067