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兴业期货早会通报总结：2022-09-05

核心内容概述

兴业期货于2022年9月5日发布的早会通报，主要分析了金融期货、商品期货等主要品种的市场走势及操作建议。整体市场情绪偏弱，宏观和行业基本面缺乏明显利好，技术面与资金面持续疲软，市场预期偏空。各品种走势分化，部分商品延续弱势，部分则表现出一定的上涨动能。

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金融期货

核心观点

• 股指整体弱势难改，市场缺乏乐观预期。
• 沪深300指数为当前最弱标的，建议继续持有卖看涨期权头寸，尤其是IO2209合约的实值或浅虚值看涨期权。
• 技术面与资金面持续弱化，市场呈现震荡向下格局。
• 宏观与中观面均未出现明显利好，北向资金净流出，市场成交额缩量。

操作建议

• 持续关注市场关键位阻力，资金存量博弈特征明显。
• 保持偏空思路，警惕市场进一步下行风险。

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商品期货

甲醇

• 供应增量有限，但需求稳步回升。
• 西北地区限电装置已恢复，检修产能逐步释放。
• 传统下游采购量保持高位，烯烃需求大概率回升。
• 多头增仓明显，建议继续持有多单。

橡胶

• 产区供应平稳增长，原料产出预期增强。
• 原料价格持续走低，成本支撑下移。
• 下游需求疲软，轮胎企业库存高位，开工意愿不足。
• 建议继续持有空头头寸，关注供需结构宽松带来的价格压力。

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有色金属

铜

• 宏观面持续走弱，加息预期与经济衰退压力压制铜价。
• 国内地产刺激政策效果有限，传统板块需求未见明显改善。
• 库存小幅抬升，价格向上驱动减弱。
• 建议延续偏空思路，关注前低支撑。

铝

• 供给端负面拖累减弱，但需求仍疲弱。
• 海外宏观衰退预期增强，叠加国内需求走弱，铝价预计延续弱势。
• 建议继续偏空操作，关注唐山限产及全国粗钢产量压减政策。

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钢矿

螺纹钢

• 供给弹性高于需求，终端需求未改善，库存去库逐步收窄。
• 市场对旺季需求信心不足，担忧需求落空。
• 建议维持偏空思路，关注前低支撑。

热卷

• 供给持续回升，需求改善有限。
• 钢厂利润恢复乏力，复产动力不足。
• 建议维持偏空策略，警惕供需结构进一步恶化。

铁矿石

• 短期存在支撑，但中长期供需过剩格局未改。
• 国内高炉复产叠加外矿发运回落，供需阶段性收敛。
• 预计价格区间运行，关注终端需求兑现情况。

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煤炭产业链

动力煤

• 保供稳价稳步推进，但极端高温加剧用电需求。
• 进口煤补充作用有限，内外煤价差倒挂。
• 短期价格偏强，关注高温消退后的电网压力变化。

焦炭

• 首轮提降落地，现货市场拐点显现。
• 钢厂利润恢复平平，下游补库持续性受限。
• 短期价格维持弱势，关注后续复产与需求变化。

焦煤

• 供应端边际改善，进口煤补充预期增强。
• 焦企采购心态稍有好转，但库存压力持续。
• 远期供应放量预期增强，但短期价格承压。

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纯碱

• 基本面尚可，供给偏紧，企业库存压力有限。
• 下游浮法玻璃“低利润+高库存”局面未改善，冷修风险持续。
• 需求端疲软，对纯碱价格形成压制。
• 建议新单暂时观望，关注地产竣工周期修复预期。

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原油

• 流动性收紧与经济衰退压力压制油价。
• OPEC+可能维持产量配额不变，但伊朗核协议进展不明朗。
• 短期价格震荡运行，关注供应端变化与OPEC护盘决心。

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聚酯

• 薄膜需求好转，PE、PP开工率回升。
• 成本端煤制成本创新高，油制成本略有下降。
• 建议卖出看跌期权止盈，转为期货多单。

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玉米

• 供给较为充裕，春玉米上市支撑市场。
• 替代谷物供给充足，整体供应宽松。
• 需求表现一般，企业补库积极性不足。
• 上方空间有限，建议观望。

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关键信息总结

品种	主要观点	操作建议
股指	整体弱势，沪深300为最弱标的，建议持有卖看涨期权	持续偏空，关注关键位支撑
甲醇	供应增量有限，需求回升，多头增仓	建议继续持有多单
橡胶	供应放量，成本支撑下移，需求疲软	建议继续持有空头头寸
铜	宏观压制明显，需求未改善	建议偏空操作，关注前低支撑
铝	供给拖累减弱，但需求疲弱，海外宏观压制	建议继续偏空，关注限产政策变化
螺纹钢	供给弹性高于需求，旺季需求预期落空概率高	偏空思路，关注前低支撑
热卷	供给回升，需求改善有限，供需结构偏弱	偏空策略，关注终端需求变化
铁矿石	短期支撑存在，但中长期供需宽松格局明确	区间震荡，关注终端需求兑现情况
焦炭	现货市场拐点显现，但远期需求预期受压制	短期弱势，关注复产与需求变化
焦煤	进口补充预期增强，供应端边际改善	远期供应放量，短期价格承压
纯碱	供给偏紧，但下游需求疲软，浮法玻璃冷修风险仍存	暂时观望，关注地产竣工周期修复预期
原油	流动性收紧与经济衰退压制油价，OPEC+政策与伊朗谈判影响较大	短期震荡，关注供应端变化与宏观预期
聚酯	薄膜需求回升，成本支撑增强	卖出看跌期权止盈，转为期货多单
玉米	供给宽松，需求疲弱，上方空间有限	暂时观望，关注供给与需求变化

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风险提示

• 宏观经济不确定性：美联储加息预期、海外经济衰退风险。
• 政策执行效果：地产刺激政策是否有效、基建对冲力度。
• 供需变化：钢材旺季需求兑现、煤炭库存变化、橡胶原料供应。
• 市场情绪波动：投资者情绪偏弱，市场震荡加剧。

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