20151127-广发证券-国防军工行业_全面实施改革强军战略_2020年前取得突破进展_11页_968kb

国防军工行业总结

核心内容

2015年11月24日至26日，中央军委改革工作会议在京举行，习近平主席出席会议并发表重要讲话，强调全面实施改革强军战略，推动国防和军队改革向纵深发展。会议明确了2020年前在领导管理体制、联合作战指挥体制等方面取得突破性进展的目标，标志着新一轮国防和军队改革全面开启，改革方案有望逐步落地。

此次改革是国家从最高层面下达的强军动员令，将加速国防工业改革和军民融合进程，成为推动军事现代化的重要动力。

主要观点

1. 改革强军战略全面实施

• 目标明确：构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。
• 时间表清晰：2020年前在领导管理、联合作战指挥等关键领域取得突破。
• 推进方式：改革将自上而下推进，成为国防工业和军民融合的催化剂。

2. 改革力度空前，涉及范围广泛

• 领导管理体制：形成“军委管总、战区主战、军种主建”的格局，推动军政与军令分离。
• 规模结构调整：裁减军队员额30万，推动由数量规模型向质量效能型转变。
• 新型作战力量建设：强调信息化、网络化、太空作战等新型作战力量的发展，抢占军事竞争制高点。
• 军民融合战略：构建统一领导、军地协调、市场运作相统一的军民融合体系，推动经济与国防建设融合发展。

关键信息

一、改革背景与进程

• 本轮改革最早在十八大和十八届三中全会提出。
• 2015年9月3日，习近平宣布裁军30万，标志着改革正式开启。
• 改革方案逐步细化，从2014年起改革稳步推进，包括设立军委审计署、组建新的军委纪委、推进军民融合等。

二、改革内容与方向

• 领导与指挥体制：设立战区联合作战指挥机构，组建陆军领导机构，推动军政与军令系统分离。
• 军兵种结构调整：优化军种比例，减少非战斗机构人员，推动陆、海、空三军均衡发展。
• 新型作战力量：重点发展信息化装备、网络作战力量、太空作战力量、核力量等。
• 军民融合：建立统一的组织管理体系和政策制度体系，推动国防与民用技术的融合。

三、装备需求变化

• 信息化装备需求增加：信息化作战平台、弹药、指挥系统等成为重点发展方向。
• 海空装备发展提速：改革将加速海军和空军装备发展，弥补当前短板。
• 军用航空装备市场潜力大：第三代战斗机、预警侦察机、运输机、直升机等将进入批量列装阶段。

投资建议

1. 重点投资方向

• 信息化装备及海空装备类公司：如中直股份、风帆股份、四川九洲、航天发展等。
• 国防工业改革相关企业：重点关注兵器、电科、航天体系公司，如国睿科技、烽火电子、光电股份等。
• 军民融合及民参军类公司：如银河电子、全信股份等。

2. 投资逻辑

• 军队改革将带来装备需求的结构性变化，提升军费使用效率。
• 改革推动国防工业体系优化，加速技术密集型装备发展。
• 军民融合政策支持将增强民企参与军工的市场空间。

风险提示

• 政策出台时间和实际推进进度存在不确定性。
• 武器装备研制与交付进度也可能受到影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-11-27

附：相关研究

附：图表索引

• 图1：美军军政系统和军令系统的分工
• 图2：美、俄、中三国军兵种人数比例

总结

此次国防和军队改革标志着中国军队现代化进程进入关键阶段，改革方向与国际趋势吻合，重点在于信息化、军民融合和军种结构调整。改革将带来国防工业体系的优化与升级，推动装备需求向高质量、高技术方向转变。在投资层面，建议关注信息化装备、海空装备及军民融合相关企业，把握改革带来的发展机遇。同时，需注意政策和交付进度的不确定性风险。