20170801-太平洋-国防军工行业7月份观点精粹_17页_1mb

国防军工行业7月份观点总结

核心内容

• 军工行业表现：2017年7月，国防军工板块整体下跌1.79%，跑输上证指数4.31个百分点，板块内公司表现分化明显。
• 重要事件：建军90周年阅兵在朱日和联合训练基地举行，展示了新型武器装备，如歼-20、运-20、红-22和东风-31AG，标志着我国军队进入实战化新阶段。
• 政策动态：国防科工局召开军工科研院所转制推进会，启动首批41家军工科研院所转制工作；工信部发布《应急产业培育与发展行动计划（2017-2019年）》；中国兵器工业集团半年利润总额首破百亿。
• 军民融合：第三届中国（北京）军民融合技术装备博览会召开，展示众多高精尖技术成果，推动军民融合进程。
• 行业观点：军工板块估值较高，主题性投资减弱，业绩确定性增强；建议关注超跌白马股、中报业绩超预期、混改、军民融合、科研院所改制等政策红利相关公司；未来随着更多新型武器列装，产业链相关公司将受益。
• 风险提示：军民融合推进速度及资产证券化不及预期。

主要观点

• 行业基本面：军工板块今年表现不如预期，主要受政策和市场风险偏好影响，行业估值偏高。
• 估值分析：中证军工估值为74.87倍，距离10年估值中枢仍有调整空间，但整体仍具备投资价值。
• 投资建议：短期关注超跌白马股及事件驱动（如阅兵）带来的上涨预期；中期关注军改延迟订单释放和资产证券化带来的业绩改善；长期看好军费增速小步快走及行业高景气度。
• 选股策略：建议优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的公司，关注成长与改革两条主线。

关键信息

一、行业观点

• 军工板块估值较高，难以维持目前水平，存在回调需求。
• 下半年板块弹性减弱，投资主题性下降，业绩确定性上升。
• 板块内公司将呈现两极化特征，部分公司率先企稳，部分继续调整。
• 军工股稀缺性及资产注入预期使其享受高溢价，当前估值接近5年中枢，仍有调整空间。
• 预计下半年将有军民融合顶层设计文件出台，带来波段性投资机会。
• 军费投入增加，延迟订单有望在年末释放，提振板块业绩。

二、行业新闻

1. 建军90周年阅兵：展示新型武器装备，体现实战化改革成果。
2. 军工科研院所转制：启动首批41家转制工作，深化国防科技工业改革。
3. 军民融合博览会：展示高精尖技术成果，推动军民技术双向转移。
4. 中印边境对峙：局势紧张，印度部署重兵，中方保持克制但有反击手段。
5. 中俄海上联合军演：提高海军协作效率，巩固双边合作。
6. 应急产业计划：工信部支持应急产业兼并重组，培育大型企业集团。
7. 中国兵器工业集团业绩：上半年利润总额首破百亿，多项指标改善。
8. “彩虹-5”无人机：进入批量生产阶段，具备军民两用性。
9. 军工企业入围世界500强：9家军工集团公司上榜，显示行业实力。

三、板块行情

• 上证指数：上涨2.52%
• 国防军工板块：下跌1.79%，跑输大盘
• 行业排名：国防军工在申万一级行业中排名靠后，整体表现不佳

四、重点推荐公司

• 国睿科技（600562）：最新评级为买入，盈利预测良好
• 全信股份（300447）：最新评级为买入，盈利预测稳定
• 中直股份（600038）：最新评级为买入，盈利预测上升
• 中航光电（002179）：最新评级为买入，盈利预测增长
• 北方国际（000065）：最新评级为买入，盈利预测稳步提升

行业涨跌幅数据分析

航空板块

• 金通灵（300091.SZ）：涨跌幅7.61%，排名15
• 中航光电（002179.SZ）：涨跌幅23.52%，排名6
• 洪都航空（600316.SH）：涨跌幅-10.37%，排名52
• 中航高科（600862.SH）：涨跌幅-13.64%，排名67
• 中航动力（600893.SH）：涨跌幅-11.12%，排名55
• 中航飞机（000768.SZ）：涨跌幅-14.20%，排名70
• 中直股份（600038.SH）：涨跌幅-9.05%，排名48
• 中航机电（002013.SZ）：涨跌幅-15.09%，排名78
• 中航重机（600765.SH）：涨跌幅-1.88%，排名31

航天板块

• 航天通信（600399.SH）：涨跌幅-18.38%，排名92
• 航天电子（600879.SH）：涨跌幅10.04%，排名12
• 航天动力（600614.SH）：涨跌幅-17.22%，排名90
• 航天机电（600372.SH）：涨跌幅-16.30%，排名82
• 航天发展（600590.SH）：涨跌幅-34.72%，排名138
• 航天信息（600071.SH）：涨跌幅-16.73%，排名88
• 航天长峰（600855.SH）：涨跌幅-31.30%，排名133
• 航天电器（002025.SZ）：涨跌幅-18.04%，排名91
• 航天晨光（600391.SH）：涨跌幅-23.58%，排名114
• 航天动力（600614.SH）：涨跌幅-17.22%，排名90

新材料板块

• 云南锗业（002428.SZ）：涨跌幅0.47%，排名24
• 抚顺特钢（600399.SH）：涨跌幅5.09%，排名17
• 楚江新材（002171.SZ）：涨跌幅7.76%，排名14
• 鹏起科技（600399.SH）：涨跌幅3.09%，排名19
• 西部材料（002149.SZ）：涨跌幅-12.77%，排名63
• 时代新材（600458.SH）：涨跌幅-13.86%，排名68
• 菲利华（300395.SZ）：涨跌幅-0.53%，排名27
• 久立特材（002149.SZ）：涨跌幅-14.56%，排名72
• 万泽股份（000534.SZ）：涨跌幅-25.55%，排名122
• 台海核电（002366.SZ）：涨跌幅-10.78%，排名53
• 泰和新材（002254.SZ）：涨跌幅8.67%，排名13

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化进程不及预期