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投资咨询部油脂早报总结（2021-12-07）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，主要从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面进行综合判断，整体趋势为高位震荡，短期内市场存在震荡整理的可能。

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主要观点

1. 市场整体趋势

• 油脂价格：整体处于高位震荡状态。
• 短期走势：市场对需求端存在担忧，原油及商品价格回落，资金移仓尚未完成，短期预震荡整理。
• 长期支撑：马棕产能问题未解决，基本面未发生根本性改变，存在支撑。

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关键信息分析

豆油（Y2201）

基本面

• 10月马棕库存增库4.42%，报告基本符合预期，但市场已提前消化MPOB报告利空。
• 马棕出口数据环比增加8.71%，进入减产季，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿较强，预供需向好。
• 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。

基差

• 豆油现货价格为9860，基差为550，现货升水期货。

库存

• 11月26日豆油商业库存为87万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

主力持仓

• 豆油主力多减，偏多。

结论

• 国内基本面偏紧，出现持续累库情况。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 国内进口利润倒挂，频繁洗船，库存紧张。
• 全球能源紧缺预期支撑生柴原料，但疫情对需求端造成担忧。
• 建议：观望或在9110附近回落做多。

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棕榈油（P2201）

基本面

• 同豆油，基本面偏多。

基差

• 棕榈油现货价格为9948，基差为430，现货升水期货。

库存

• 11月26日棕榈油港口库存为49万吨，环比增加10万吨，同比减少34.74%。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

主力持仓

• 棕榈油主力多增，偏多。

结论

• 同豆油，建议：观望或在9310附近回落做多。

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菜籽油（012201）

基本面

• 同豆油，基本面偏多。

基差

• 菜籽油现货价格为13170，基差为350，现货升水期货。

库存

• 11月26日菜籽油商业库存为35万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

主力持仓

• 菜籽油主力多增，偏多。

结论

• 同豆油，建议：观望或在12620附近回落做多。

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供应与需求分析

供应端

• 进口大豆库存：图表显示供应情况。
• 豆油库存：11月26日为87万吨，同比大幅下降。
• 豆粕库存：图表显示供应情况。
• 油厂大豆压榨：图表显示压榨情况。
• 棕榈油库存：11月26日为49万吨，环比大幅增加。
• 菜籽油库存：11月26日为35万吨，环比略有增加。
• 菜籽库存：图表显示供应情况。
• 国内油脂总库存：图表显示总库存情况。

需求端

• 豆油表观消费：图表显示消费情况。
• 豆粕表观消费：图表显示消费情况。

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总体结论

• 国内油脂市场基本面偏紧，库存持续累库。
• 马棕进入减产季，劳动力恢复缓慢，产量下滑，进口国补库空间大。
• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 短期市场震荡整理，建议投资者观望或在关键支撑位附近做多。
• 全球能源紧缺预期支撑生柴原料，但疫情对需求端造成担忧，商品价格回落。