20220417-宝城期货-聚酯周报_成本支撑VS需求疲软_未来聚酯面临供需双弱格局_14页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月17日聚酯产业链的市场动态，包括PTA、MEG和短纤（PF）的价格走势、供需格局及库存变化。整体来看，聚酯产业链面临供需双弱的局面，主要受终端需求疲软、物流受阻以及上游原料成本波动的影响。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2209本周收盘于6128元/吨，较上周上涨1.46%。
• 基差变化：现货货源基差参考05合约升水54-65自提。
• 供应端：PTA装置开工率维持在69.6%，4月检修及降负装置较多，供应压力不大。
• 成本支撑：油价受俄乌冲突影响持续反弹，PX加工利润高位震荡，成本端支撑依然存在。
• 需求端：聚酯开工率逐步回落，桐昆、新凤鸣等工厂减产，终端订单不佳，导致库存压力持续。
• 库存变化：PTA社会库存继续去库，预计未来将面临累库压力。
• 展望：短期PTA价格仍跟随油价波动，但整体走势弱于原油。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘于4810元/吨，较上周下跌4.71%。
• 基差变化：张家港市场下周现货基差贴水05合约0-5。
• 供应端：煤化工逐步恢复，新产能释放；油制开工率回升，进口总量预计偏少，供应端损失不及预期。
• 成本影响：油价回升，油制装置亏损，乙二醇估值偏低，原料端价格影响显著。
• 需求端：聚酯开工率回落，下游采购以刚需为主，库存压力延续。
• 库存变化：MEG华东港口库存继续累库，预计未来在物流效率影响下库存进一步增加。
• 展望：乙二醇将面临供需双弱格局，价格走势略弱于油价。

3. 短纤（PF）市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2205本周收盘于7766元/吨，较上周上涨1.09%。
• 供应端：短纤装置在亏损压力下检修增多，产量收缩。
• 需求端：下游采购以刚需为主，原料适量补库带动库存短期回落，但整体库存仍处于中性偏高水平。
• 库存变化：短纤库存总量维持中性偏高，涤纱厂成品库存继续回升。
• 加工利润：短纤加工利润偏低，成本端对价格的引导作用明显。
• 展望：短纤价格仍跟随成本端波动，短期走势偏弱。

关键信息汇总

产业链供需分析

上游原材料

• 原油价格：受俄乌冲突影响，油价持续反弹，短期仍将偏强震荡。
• PX价格：PX加工利润维持在270美元/吨左右，PXN价差高位运行，成本支撑依然存在。
• PX供应：二季度海外装置进入季节性检修，4月PX供需格局偏紧，供应端压力不大。

装置动态

• PTA装置：4月检修及降负装置较多，包括逸盛宁波、四川能投、福海创等，装置开工率预计维持低位。
• MEG装置：煤化工恢复，油制开工率回升，但进口量预计偏少，供应端损失不及预期。

库存情况

• PTA社会库存：本周去库8.5万吨，预计未来将面临累库。
• MEG港口库存：华东港口库存累库8.1万吨，到船预报量有所增加，库存压力持续。
• 短纤库存：库存总量处于中性偏高水平，短期内有所回落但整体仍偏高。

下游聚酯

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率为88%，江浙织机开工率维持低位。
• 终端需求：订单不佳，印染、加弹、织造等环节降负，库存压力延续。
• 物流影响：吴江、长兴、萧绍、海宁等地织造工厂受物流影响，开机率下降，部分工厂已全面停产。

总体展望

聚酯产业链整体面临供需双弱格局，短期价格走势将受到成本端（原油、PX）和需求端（终端订单、物流）的双重影响。预计：

• PTA：短期价格将跟随油价波动，但整体走势弱于原油。
• MEG：价格将随油价波动，但整体表现略弱势，港口库存预计继续累库。
• 短纤：价格受成本端影响较大，库存维持中性偏高，后续仍有降负可能。

未来需密切关注终端订单恢复情况、物流效率提升以及原油价格波动对产业链的影响。