20180128-西南证券-医药行业周报_看好创新药_供给侧改革_消费升级_重点推荐智飞生物_鲁抗医药_片仔癀等_9页_1mb

医药行业周报总结（2018年1月22日-1月28日）

核心内容

2018年初，医药生物指数表现强于大市，整体呈现回暖趋势。尽管上周医药生物指数上涨0.8%，但低于沪深300指数1.4个百分点。在申万医药三级子行业中，除化学原料药板块外，其他板块均上涨，其中医疗服务板块涨幅最大，达到3.4%，而生物制品板块涨幅最小，仅为0.1%，化学原料药板块小幅下跌0.1%。

行业政策方面，政府持续推进医药改革，包括全科医生培养机制、仿制药供应保障政策及药品目录调整。这些政策强化了创新药、重大疾病治疗用药、妇儿用药等领域的支持，同时对兽用抗菌药实施严格监管，推动价格上涨。

主要观点

1. 行业新周期开启

医药行业迎来“3.0”新时代，创新药受益显著，政策鼓励药械创新、一致性评价和消费升级。因此，2018年医药行业整体表现“强于大市”。

2. 投资思路

• 创新药：重点推荐恒瑞医药、长春高新、安科生物等。
• 疫苗：智飞生物、康泰生物具备高增长潜力。
• 供给侧改革：鲁抗医药因兽用抗菌药监管趋严及主要竞争对手停产，迎来量价齐升机会。
• 一致性评价：华海药业、信立泰、华东医药等龙头受益。
• 消费升级：片仔癀、云南白药等品牌中药需求增长显著。
• 医疗服务：美年健康、爱尔眼科等民营医疗服务机构受益于政策支持。

关键信息

1. 行业政策

• 全科医生政策：扩大特岗计划实施范围，提高财政补助标准，鼓励全科医生长期服务基层。
• 仿制药政策：推动仿制药研发创新，提升质量疗效，保障用药需求。
• 药品目录调整：江苏省拟调增乙类药品292个，优先考虑创新药、重大疾病用药、妇儿用药等。

2. 重点推荐个股

3. 个股分析

• 智飞生物：代理四价HPV疫苗，预计2018年放量可期；自主研发疫苗产品丰富，成长性高，给予“买入”评级。
• 鲁抗医药：因兽用抗菌药监管趋严及泰瑞停产，迎来价格上涨机遇，业绩高增长可期，给予“买入”评级。
• 安科生物：生长激素业务快速增长，研发投入成果显著，CAR-T细胞治疗处于国内第一梯队，给予“买入”评级。
• 美年健康：体检行业龙头，具备高增长潜力，向大健康平台转型，给予“买入”评级。
• 片仔癀：受益于消费升级及产品提价，稀缺性支撑其长期成长，给予“买入”评级。

风险提示

• 药品降价超预期风险
• 医改政策执行低于预期风险

行业数据

• 行业总市值：38,995.30亿元
• 流通市值：38,207.50亿元
• 行业市盈率（TTM）：37.41倍
• 沪深300市盈率（TTM）：15.8倍

投资策略总结

医药行业整体增长回暖，政策支持创新药、一致性评价、消费升级及医疗服务领域。2018年投资策略维持“强于大市”评级，重点布局具备高成长性和政策受益的个股，如智飞生物、鲁抗医药、片仔癀、安科生物和美年健康。

附录：近期观点回顾

• 慈制药：单季度收入增速加快，经营拐点出现
• 鲁抗医药：环保趋严及竞争对手停产，公司受益显著
• 安科生物：收购抗VEGF单抗技术，进军百亿市场空间

重要声明

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