20160608-广发证券-银行II行业：挖财报系列之四：银行资本构成、计量与资本工具_24页_1mb

商业银行资本构成、计量与资本工具分析

核心内容

本文主要分析了商业银行资本构成、资本监管要求以及资本工具的种类与特点，从《巴塞尔协议III》和我国《商业银行资本管理办法（试行）》的角度出发，探讨了资本计量方法的演变趋势、资本工具的使用情况及监管要求的变化。

主要观点

1. 商业银行资本构成

• 核心资本：包括股本和公开储备，是银行资本中最重要的部分，应占银行全部资本的50%以上。

  • 股本：由普通股和永久非累积优先股组成，可通过发行股票或优先股增加。
  • 公开储备：从银行税后利润中提取，如股票发行溢价、未分配利润和公积金等。

• 附属资本：包括未公开储备、资本重估储备、普通准备金、混合资本工具和长期附属债务，其规模不得超过核心资本。

• 扣除项：商誉和对附属机构的投资需从总资本中扣除。

2. 资本监管要求

• 《巴塞尔协议III》：

  • 一级资本充足率下限从4%上调至6%；
  • 核心一级资本占比从2%提高至4.5%；
  • 新增“资本防护缓冲资金”要求不低于风险资产的2.5%；
  • 逆周期资本缓冲区间为0%-2.5%；
  • 总资本充足率要求在2016年前仍为8%。

• 中国版“巴塞尔Ⅲ”：

  • 资本监管要求比《巴塞尔协议III》更为严格，例如核心一级资本充足率不低于5%；
  • 系统重要性银行附加资本要求为风险加权资产的1%；
  • 杠杆率要求为4%，高于巴塞尔委员会的3%；
  • 过渡期内，资本充足率逐步提升。

3. 资本计量方法的演变

• 由权重法向高级法过渡：
  • 权重法下，资产权重由监管机构统一规定，较为保守；
  • 高级法下，银行自行估算风险参数，更能反映自身风险状况；
  • 过渡期内，资本底线调整系数分别为95%、90%和80%；
  • 使用高级法可降低资本消耗，提高资本充足率。

4. 资本工具分类

• 核心资本工具：

  • 配股：直接补充核心一级资本，但存在发行失败风险；
  • 公开增发新股：融资效率高，但对二级市场冲击大；
  • 定向增发：对二级市场影响小，但融资规模有限；
  • 永久非累积优先股：兼具债券和股票特性，但股息不能税前扣除。

• 二级资本工具：

  • 可转债：兼具债券和股票特性，但转股不确定性高；
  • 次级债：资本属性较弱，且计入资本的金额逐年递减；
  • 混合资本债：资本属性相对较高，但发行监管严格；
  • 二级资本债：在特定情况下可减记或转股，最终可能转化为普通股。

关键信息

• 资本充足率：截至2016年一季度末，我国商业银行资本净额为13.58万亿元，资本充足率为13.37%，一级资本充足率为11.38%。
• 外资银行：资本充足率最高，为20.38%。
• 股份制商业银行：资本充足率最低，为11.88%。
• 资本工具使用情况：
  • 优先股是近年来主要的资本补充方式，2015年发行规模达2503.14亿元；
  • 定向增发是主要融资方式之一，2014年至今累计规模为781.45亿元；
  • 二级资本债在2015年发行规模达1415亿元。

风险提示

1. 表外及子公司监管趋严，银行面临资本充足率上升压力；
2. 经济持续下行，银行依靠利润留存补充资本难度增加，资本面临可持续增长困境。

相关研究

图表索引

• 图1：商业银行资本充足率情况（单位：%）

• 图2：2016/1Q商业银行资本充足率情况（单位：%）

• 表1：我国银行资本构成情况

• 表2：《巴塞尔协议III》资本要求

• 表3：2015年我国系统性重要银行各类资本在RWA占比情况（单位：百万元）

• 表4：中国版“巴塞尔III”资本要求

• 表5：过渡期内分年度资本充足率要求

• 表6：权重法与高级法下的风险加权资产计量

• 表7：招商银行2015年权重法和高级法下资本充足率指标比较（单位：%）

• 表8：配股的优缺点

• 表9：公开增发新股的优缺点

• 表10：定向增发的优缺点

• 表11：2014年至今上市银行定向增发规模统计（单位：亿元）

• 表12：永久非累积优先股的优缺点

• 表13：2015年上市银行优先股发行规模（单位：亿元）

• 表14：可转债的优缺点

• 表15：次级债的优缺点

• 表16：混合资本债的优缺点

• 表17：二级资本债的优缺点

• 表18：2015年上市银行二级资本债发行规模（单位：亿元）

小结

• 在国内外资本监管趋严和银行利润增速放缓的背景下，留存收益难以满足资本补充需求，外部融资成为主要手段；
• 当前我国商业银行主要采用优先股、定向增发和二级资本债作为资本补充工具；
• 资本计量方法由权重法向高级法过渡，有助于更准确反映银行自身风险状况，提高资本充足率；
• 资本监管要求日益严格，银行需提高资本充足率，以应对监管压力和经济下行带来的资本补充困境。