机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏-20231115-浙商证券-66页_4mb

机械行业2024年度投资策略总结

核心内容

2024年机械行业投资策略聚焦于“成长引领、周期复苏”两大主线，认为成长板块如人形机器人、半导体设备将继续引领市场，而周期性板块如船舶、工业气体、通用设备、3C设备等将逐步复苏。行业整体表现预期良好，建议关注具备高成长性和周期性复苏潜力的标的。

主要观点

• 成长引领：人形机器人和半导体设备是重点成长领域，预计2024年将迎来量产元年，成长性显著。
• 周期复苏：船舶、工业气体、通用设备（工控、机床刀具）和3C设备等周期性板块将逐步复苏，尤其是船舶行业表现突出。
• 估值合理：部分成长板块如智能装备和半导体设备2024年PE估值较高，但整体具备长期增长潜力。
• 行业景气：制造业固定资产投资保持韧性，企业盈利空间逐步改善，去库存周期接近尾声。
• 出口与内需双轮驱动：工程机械行业复苏主要依赖出口和更新需求，叉车销量在2023年9月实现明显增长。
• 技术突破与国产替代：在半导体设备和工业自动化领域，国产替代进入3.0阶段，部分核心部件已实现突破，具备提升空间。

关键信息

一、行业表现回顾

• 2023年11月8日，申万机械设备指数上涨3.96%，跑赢上证指数5.15个百分点，跑赢创业板指17.75个百分点。
• 重点子行业中，机器人指数涨幅最大，达26%，船舶指数上涨13%，工程机械上涨5%。

二、重点子行业展望

1. 成长篇：人形机器人、半导体设备

• 人形机器人：预计2024年为量产元年，聚焦关键的一级、二级供应商。技术路线以特斯拉Optimus为代表，具备AI赋能和自主控制能力。
• 半导体设备：周期复苏、自主可控，看好资本开支和国产化率双提升。国内厂商在28nm制程突破，未来有望进入先进制程领域。

2. 周期篇：船舶、工业气体、通用设备、3C设备

• 船舶行业：前三季度新接订单同比增长76.7%，占全球68.5%，出口占比93.3%。新船造价处于历史高位，行业景气度持续增强。
• 工业气体：零售气体价格转正，景气复苏，整合提速。全球市场份额大，国内企业具备成长潜力。
• 通用设备：受益于制造业复苏，工控和机床刀具需求上升，国产替代和新技术应用成为主要驱动力。
• 3C设备：消费电子趋势明显，如折叠屏、钛合金、3D打印等技术推动行业发展。

3. 价值篇：工程机械、检测检验、光伏设备、锂电设备

• 工程机械：行业筑底，期待海外拓展和内需改善，复苏三部曲逐步展开。
• 检测检验：综合性检测龙头优势凸显，聚焦结构性高景气赛道。
• 光伏设备：关注新技术和新转型的光伏设备龙头。
• 锂电设备：分化延续，建议精选个股。

三、推荐标的

大盘价值：

• 北方华创（2024年PE 27）
• 杭氧股份（2024年PE 20）
• 中国船舶（2024年PE 18）
• 汇川技术（2024年PE 26）
• 三花智控（2024年PE 26）
• 鸣志电器（2024年PE 80）
• 恒立液压（2024年PE 25）
• 三一重工（2024年PE 15）
• 徐工机械（2024年PE 9）
• 中联重科（2024年PE 12）
• 华测检测（2024年PE 21）
• 晶盛机电（2024年PE 10）
• 精测电子（2024年PE 48）
• 微导纳米（2024年PE 45）

小而美：

• 罗博特科（2024年PE 56）
• 上海沿浦（2024年PE 19）
• 奥来德（2024年PE 24）
• 华培动力（2024年PE 47）
• 华特气体（2024年PE 30）
• 和远气体（2024年PE 13）
• 亚星锚链（2024年PE 30）
• 中际联合（2024年PE 16）
• 铂力特（2024年PE 42）
• 东睦股份（2024年PE 28）

四、行业指标与趋势

• 制造业固定资产投资：2023年1-9月同比增长6.2%，快于全国固定资产投资3.1个百分点。
• PMI：2023年10月制造业PMI为49.5%，降至收缩区间，但新出口订单指数仍处收缩区间。
• 机电产品出口：2023年1-10月出口额同比下降3.3%，但降幅连续3个月收窄，显示回暖迹象。
• 工程机械销量：2023年1-10月挖机销量同比下降26%，但出口市场表现相对稳定。
• 船舶行业：新接订单量同比增长76.7%，手持订单量同比增长30.6%，占全球市场份额第一。
• 半导体设备：2023年第二季度全球半导体设备销售额同比下降2%，但国内厂商在28nm制程实现突破。
• 工业自动化：国内市场规模约3000亿元，全球占比27%，具备周期与成长双重属性。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 基建及地产投资低于预期
• 技术更新放缓，竞争格局恶化
• 外部技术制裁影响持续
• 数据测算偏差风险