20240623-华泰期货-焦煤焦炭周报_消费步入淡季_原料价格承压_7页_659kb

焦煤焦炭周报分析总结（2024-06-23）

一、核心观点与市场分析

1. 焦煤（JM）与焦炭（HC）表现

• 焦煤主力合约（2409）：本周收于1560元/吨，周环比下跌98元/吨，跌幅为5.91%。
• 焦炭主力合约（2409）：本周收于22150元/吨，周环比下跌116元/吨，跌幅为0.4%。

2. 供需分析

（1）焦煤供需

• 属于基本平衡状态。
  • 短期利空：高温、梅雨影响钢材消费，市场信心不足，成交转弱；“安全生产月”期间煤矿产量可能受限，进口焦煤仍保持活跃供应。
  • 焦煤价格因供需对冲趋向震荡运行。

（2）焦炭供需

• 紧平衡局面持续：全国独立焦企产能利用率降至73.3%，产量小幅下降。港口准一焦现货报价虽有所下跌，但普遍维持稳定状态。期货盘面升水，短期焦炭价格预计将呈震荡态势。

3. 消费端与政策因素

• 高炉开工率回升，但同比仍有明显下降，钢厂采购节奏以按需补库为主。
• 铁水产量虽维持高位，但上涨空间收窄，后期需密切关注变化。
• 进口煤资源高强度供应对冲国内供给收缩。

4. 库存与利润分析

• 全国焦企焦煤可用天数达104天，库存结构已趋平衡。
• 焦化利润降幅较大，终端需求疲软，短期若供给增加或矛盾激化将利空焦炭价格。

二、行情展望与策略建议

策略方向

• 焦煤与焦炭建议均以“震荡偏弱”操作为主。

后续关注点

• 铁水产量变化；
• 焦化利润恢复情况；
• 宏观政策风险；
• 煤炭供应与基差变化。

三、风险提示

• 宏观政策变动；
• 焦煤、焦炭的供给和需求端扰动；
• 基差偏移可能性；
• 国际大宗商品价格联动变化等。

注：数据来源包括钢联、Wind平台及华泰期货研究院，预估于2024年下半年呈现明确趋势转折需加大研判密度。