20220523-上海证券-互联网传媒行业周报_中国游戏用户结构全年龄化趋势显现_ARPU值打开增长空间_23页_1mb

报告摘要

传媒行业周报总结（2022年05月23日）

核心内容

本报告聚焦于传媒行业的市场表现及行业动态，尤其关注游戏、影视、互联网与内容电商等领域。报告指出，中国游戏用户结构正向全年龄化发展，为ARPU值提升带来增长空间；同时，元宇宙、NFT、虚拟数字人等新兴领域成为投资关注的热点。此外，行业面临政策监管、版号发放、外部环境变化等风险。

主要观点

用户结构变化
- 中国游戏市场用户年龄结构正发生结构性变化，截至2022年3月，31岁以上用户占比达51%，超过30岁以下用户。
- 36岁以上用户占比达36.6%，超过24岁以下用户。
- 2021年中国游戏用户规模达6.66亿人，同比增长0.22%，但渗透率仅为47.6%，仍有较大提升空间。
ARPU值提升空间
- 国内游戏ARPU值仅为445元，远低于日本和美国等成熟市场。
- 随着新生代用户年龄增长，付费意愿与能力有望提升，带动ARPU值增长。
市场表现
- 本周（2022.5.16-2022.5.20）上证综指上涨2.0%，深证成指上涨2.6%，创业板指上涨2.5%，传媒板指上涨1.9%。
- 国内传媒板块内涨幅前三为奥飞娱乐（35.0%）、腾信股份（28.3%）、新文化（22.4%）；跌幅前三为中信国安（-9.6%）、大晟文化（-9.0%）、歌华有线（-6.8%）。
- 海外传媒板块涨幅前三为哔哩哔哩-SW（14.6%）、中国有赞（12.9%）、宝尊电商（12.2%）；跌幅前三为斗鱼（-7.5%）、稻草熊娱乐（-6.1%）、ROBLOX（-4.2%）。
投资建议
- 建议关注【快手-W】、【美团-W】、【腾讯控股】等超跌互联网龙头。
- 元宇宙相关公司如【风语筑】、【锋尚文化】、【丝路视觉】、【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】等值得关注。
- 游戏领域推荐【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【网易-S】、【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】等具备精品研发及出海能力的公司。
行业动态
- 快手游戏宣布买入ESL CSGO版权，计划将其纳入重点自制赛事，推动内容生态建设。
- TikTok正在测试游戏功能，计划在东南亚推广，最早可能在第三季度上线。
- 腾讯游戏收入达436亿元，其中国际市场增长4%，本土市场下降1%。《VALORANT》及《部落冲突》贡献显著，腾讯“智体双百”公益计划取得进展。
- 斗鱼一季度营收17.96亿元，同比下降16.6%，净亏损5250万元，但毛利率提升至13.6%。
内容电商
- 抖音电商通过明星与达人内容矩阵提升宅家运动健身兴趣，相关话题播放量超5.8亿次。
- 杭州新电商博览会将于2022年6月29日-7月1日举办，预计吸引超15万名专业观众。

关键信息

游戏市场

用户结构：全年龄化趋势显现，31岁以上用户占比51%。
ARPU值：2021年国内ARPU值为445元，低于日本和美国。
重点游戏流水：
- 幻塔：周度流水约230万美元
- 诛仙：周度流水约100万美元
- 完美世界：周度流水约100万美元
- 新笑傲江湖：周度流水约100万美元
- 梦幻新诛仙：周度流水约100万美元
- 问道手游：周度流水约50万美元
- 一念逍遥：周度流水约50万美元
- 荣耀大天使：周度流水约50万美元
- 斗罗大陆：魂师对决/武魂觉醒：周度流水约50万美元
- 云上城之歌：周度流水约50万美元
游戏榜单：
- iOS畅销榜：《割草的100种方式》、《王者荣耀》、《无尽的拉格朗日》、《和平精英》等。
- 华为角色扮演榜：《天涯明月刀》、《一刀传世》、《妄想山海》等。
- 小米游戏下载榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《迷你世界》等。
- 应用宝热销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《迷你世界》等。
游戏开测：
- 5月16日：《重逆》公测（TapTap）
- 5月17日：《暗区突围》、《圣境之塔》、《坍塌世界》等游戏进行删档或不删档测试。
- 5月18日：《光隙解语》、《神域奇兵：远征》等游戏公测。

影视市场

电影票房：5月16日至5月21日，票房总计5508.4万元，其中《我要我们在一起》以2685.1万元位列第一。
观影人次：265.58万人，环比上涨13.65%，同比下跌92.49%。
热门剧集：《重生之门》、《且试天下》、《请叫我总监》等，腾讯视频占六席，优酷占四席。
热门综艺：《声生不息》、《大侦探第七季》、《喜欢你我也是第三季》等，芒果TV占四席，腾讯视频、爱奇艺等占六席。
网络大电影：《青面修罗》、《斗罗大陆》等，腾讯视频占九席，爱奇艺、优酷等占七席。

风险提示

元宇宙发展进度不及预期
海外流动性改善不及预期
政策监管趋严超预期
游戏公司流水下降幅度超预期
外部环境变化致风险偏好降低

分析师信息

分析师：陈旻
联系方式：Tel: 021-53686134，E-mail: chenmin@shzq.com
SAC编号：S0870522020001

投资评级

股票投资评级：
- 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
- 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
- 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
- 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数