20240828-国海证券-兔宝宝-002043.SZ-2024年中报点评_板材主业表现亮眼_加码中期分红_5页_247kb

国海证券兔宝宝（002043）研究报告总结

根据2024年8月28日发布的研究报告，兔宝宝装饰材料业务表现亮眼，2024年上半年实现营业收入391亿元，同比增长198%；归母净利润24亿元，同比下降154%；扣非归母净利润23亿元，同比增长75%。其中，装饰材料业务收入328亿元，增长290%，占总收入比例达84%；定制家居业务收入59亿元，下降114%，占比15%。

公司坚持渠道下沉战略，在2024年上半年新增门店575家，乡镇店招商和建设进展显著。盈利指标显示，非经常性损益对净利润影响较大，但Q2现金流大幅改善，经营性净现金流环比增长1010%。

公司推出高比例中期分红政策，现金分红总额23亿元，占净利润的954%，预计全年股息率可达63%。研究机构维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入将达1015亿、1120亿、1231亿元，归母净利润69亿、83亿、98亿元，对应PE分别为110倍、92倍、78倍。

风险点包括地产需求下滑、原材料价格波动及渠道拓展不及预期。建议投资者关注公司渠道下沉成效及分红政策持续性。