20220806-华泰期货-橡胶周报_关注国内原料价格波动_13页_832kb

能源化工组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了天然橡胶（RU）及原油（NR）市场的供需状况、价格走势、库存变化以及下游需求情况，重点聚焦于国内与泰国市场之间的对比分析。

主要观点

1. 市场供需分析

• 国内供应：当前处于割胶旺季，供应持续回升，但国内需求受疫情扰动影响，改善有限，整体供需偏弱。
• 泰国供应：泰国原料价格延续小幅回落，但其生产利润逐步下降，反映供应端压力加大。
• 期货表现：RU09合约价格提前回归，RU01合约表现更弱，导致RU9-1价差缩窄。
• 基差变化：RU及NR基差走强，反映期货近月合约抗跌能力增强。

2. 原料价格及价差

• 国内原料价格稳中回升，但整体仍处于中间值，未明显低估。
• 云南与海南胶水价差上周小幅回升，但同比仍偏高，后期仍有回归趋势。
• 国内浓乳价格小幅回落，但仍处同比高位，表现出一定韧性。
• 泰国胶水与杯胶价差缩小，烟片与胶水价差扩大，显示泰国成品价格表现转差。

3. 库存变化

• 上期所RU与NR库存小幅回升，但仓单增速缓慢，主要受降雨影响。
• 青岛港口库存稳中小升，主要因到港量不大，但下游需求低迷。

4. 下游需求

• 国内重卡销量低迷，6月份仅4.9万辆，远低于往年同期。
• 轮胎厂开工率延续低迷，上周国内下游轮胎开工率小幅回落。
• 全钢胎与半钢胎成品库存维持较高水平，显示需求疲软。

关键信息

1. 研究员信息

• 潘翔：0755-82767160, panxiang@htfc.com, 从业资格号：F3023104, 投资咨询号：Z0013188
• 陈莉：020-83901030, cl@htfc.com, 从业资格号：F0233775, 投资咨询号：Z0000421
• 梁宗泰：020-83901005, liangzongtai@htfc.com, 从业资格号：F3056198, 投资咨询号：Z0015616
• 康远宁：0755-23991175, kangyuanning@htfc.com, 从业资格号：F3049404, 投资咨询号：Z0015842

2. 联系人信息

• 裴紫叶：15801022486, peiziye@htfc.com, 从业资格号：F03100446, 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

3. 市场展望

• 8月份将延续交割逻辑，盘面价格仍有下行压力，但主要关注原料价格回落空间。
• 国内降雨扰动可能导致原料价格波动反复，短期胶价或震荡为主。

4. 策略建议

• 当前市场策略为中性，投资者需关注原料价格走势及需求变化。

风险提示

• 国内原料快速回升
• 进口量大幅攀升
• 下游需求继续示弱

图表摘要

原料价格及价差

• 图1：云南胶水价格（元/吨）
• 图2：云南胶水盘面利润（元/吨）
• 图3：泰国胶水价格（泰铢/公斤）
• 图4：泰国杯胶价格（泰铢/公斤）
• 图5：泰国胶水-杯胶价差（泰铢/公斤）
• 图6：泰国烟片-胶水价差（泰铢/公斤）
• 图7：STR20加工利润（美元/吨）
• 图8：烟片加工利润（美元/吨）
• 图9：海南浓乳利润（元/吨）
• 图10：RU主力-烟片价差（元/吨）

现货价格及价差

• 图11：国内浓乳价格（元/吨）
• 图12：泰国宋卡浓乳价格（泰铢/公斤）
• 图13：全乳胶季节性（元/吨）
• 图14：混合胶季节性（元/吨）
• 图15：STR20标胶价格（美元/吨）
• 图16：泰标-印标价差（美元/吨）
• 图17：全乳胶-混合胶价差（元/吨）
• 图18：全乳胶-3L价差（元/吨）
• 图19：3L-混合胶价差（元/吨）
• 图20：烟片-全乳胶价差（元/吨）
• 图21：混合胶-丁苯胶价差（元/吨）
• 图22：9710胶-全乳胶价差（元/吨）
• 图23：泰混-9710胶价差（元/吨）
• 图24：RU-混合胶价差（元/吨）
• 图25：RU基差（元/吨）
• 图26：NR基差（元/吨）
• 图27：NR盘面进口盈亏（元/吨）
• 图28：RU盘面进口盈亏（元/吨）

库存变化

• 图29：上期所RU库存（吨）
• 图30：上期所NR库存（吨）
• 图31：青岛港口库存（吨）
• 图32：青岛一般贸易库存（吨）

下游需求

• 图33：全钢胎开工率（%）
• 图34：半钢胎开工率（%）
• 图35：全钢胎成品库存（万条）
• 图36：半钢胎成品库存（万条）
• 图37：轮胎出口（万条）
• 图38：汽车产量（辆）
• 图39：汽车销量（辆）
• 图40：重卡销量（辆）
• 图41：美国汽车销量（辆）
• 图42：日本汽车销量（辆）
• 图43：泰国手套出货量（万条）
• 图44：泰国手套库存（万条）

免责声明

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