联合信用评级-后疫情时代，我国原料药行业面临机遇下的隐忧-2020.4-8页_793kb

后疫情时代我国原料药行业总结

核心内容概述

后疫情时代，我国原料药行业在短期受到疫情带来的出口需求激增和价格上调的利好影响，但同时也面临长期的结构性风险和外部挑战。本文从“内忧”和“外患”两个维度分析了我国原料药企业所面临的复杂形势，并对不同细分行业提出了信用风险展望。

主要观点

短期机遇与长期隐忧并存

• 短期机遇：新冠疫情导致全球原料药供应紧张，我国原料药企业凭借产能和成本优势，抢占国际市场，部分产品价格上调。
• 长期隐忧：疫情过后，全球原料药供应链将面临重构，中国原料药的全球供给地位可能被削弱，国内企业需警惕产能过剩、同质化竞争、盈利空间压缩等风险。

关键信息

一、我国原料药企业面临的“内忧”

1. 产品结构性风险和同质化竞争风险

• 行业整体呈现低端产能过剩、高端产能不足。
• 主要出口产品集中在维生素、解热镇痛、抗生素、激素类等大宗原料药。
• 行业利润率低于医药行业平均水平。
• 头部企业占据较大市场份额，小企业生存艰难。

2. 生产成本优势弱化风险

• 人口红利下降，人工成本逐年上升。
• 环保政策趋严，小企业被迫退出，大企业需投入大量资金进行环保改造。
• 政策导向“绿色发展”，环保支出将持续增加。

3. 医疗改革政策影响

• “带量采购”政策促使制剂企业将竞争重点转向“性价比”。
• 原料药企业面临盈利空间被压缩和大客户依赖度提升的风险。
• 特色原料药企业有机会向制剂行业延伸，实现一体化生产，提升利润空间。

二、我国原料药企业面临的“外患”

1. 全球原料药供应链重塑风险

• 各国意识到对中国原料药的高依赖，可能加速原料药“去中国化”进程。
• 美国、印度等主要进口国可能采取措施降低对华原料药依赖。
• 欧洲制药巨头计划整合原料药生产基地，提升本地化生产比例。

2. 贸易壁垒和政策限制风险

• 印度长期对中国原料药实施反倾销措施。
• 美国将中国原料药纳入国家安全考量，可能出台限制性政策。
• 其他国家可能加强原料药进口审查、限制技术输出等。

3. 进口原料药冲击国内市场份额

• 一致性评价政策提升对高品质原料药的需求。
• 国家对进口原料药实施简化审批、税率优惠等政策，进一步扩大进口规模。
• 进口原料药将对国内企业形成竞争压力，尤其是慢病相关原料药领域。

信用风险展望

大宗原料药行业

• 优势：成本低、规模大、气候条件有利，短期内“去中国化”可能性较小。
• 风险：产能过剩问题突出，中小型企业信用风险较高。
• 头部企业：如新和成、华北制药、东北制药等，未来议价权和竞争力有望提升。

特色原料药行业

• 特点：下游集中在慢病用药领域，技术含量高、产品更新快。
• 机遇：在一致性评价和带量采购政策推动下，向制剂延伸产业链的可能性大。
• 挑战：需提升技术认证、上市速度和研发能力，以增强市场竞争力。

专利原料药行业

• 特点：下游为原研药，对研发能力、技术含量和品质要求高。
• 现状：国内具备相关实力的企业较少，如博瑞医药、奥翔药业等。
• 风险：客户集中度高，过度依赖单一客户可能带来经营风险。

总结

后疫情时代，我国原料药行业虽在短期内受益于全球供应链中断带来的出口机会，但长期来看，行业结构性问题、成本优势弱化、政策改革压力以及外部供应链重塑等多重因素将对企业发展形成挑战。未来，行业需加快转型升级，提升技术含量和附加值，推动从原料药向制剂延伸，以应对国内外市场的变化和竞争。同时，政策支持与市场机遇并存，企业应抓住机会，提升自身竞争力，以实现可持续发展。