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多晶硅周报：市场情绪再升温

核心内容概述

本报告聚焦2025年多晶硅市场走势，分析了国内与海外新能源产业的供需变化、价格波动及政策影响。报告指出，电力价格持续下跌、新能源消纳能力受限是当前多晶硅行业面临的主要挑战。同时，行业内部出现反内卷倡议，推动企业间合作与自律，对市场情绪产生积极影响。此外，随着政策推动和市场需求变化，光伏产业链的各个环节呈现出价格上扬趋势，市场看涨情绪浓厚。

主要观点

1. 国内电力价格与新能源消纳情况

• 2024-2025年电力价格持续下跌，2025年省内中长期均价区间收窄至0.230—0.478元/千瓦时，较煤电基准价的全国平均关系由高 $4.7%$ 转为低 $1.9%$。
• 全国风电、光伏利用率分别由 $95.9% / 96.8%$ 降至 $94.3% / 94.8%$，2026年一季度进一步降至 $91.9% / 91.2%$。
• 西北地区光伏利用率显著偏低，如青海83.4%、新疆86.3%、西藏64.9%，成为当前关注重点。
• 电网侧储能的爆发性增长缓解了局部尖峰和峰谷价差，但区域性弃电压力依然存在，制约了光伏产业链的需求增速。

2. 政策推动与市场机制改革

• 政策层面，发改价格〔2025〕136号要求新能源上网电量全部进入市场，价格由交易形成，并建立市场外差价结算机制。
• 电力市场实施意见提出到2030年市场化交易电量占全社会用电量 $70%$，现货全面转正式运行，进一步推动市场透明化与价格形成机制优化。

3. 市场情绪与价格变化

• 多晶硅价格显著上涨，N型颗粒硅周环比+25.4%，N型复投料周环比+19.7%，N型硅价格指数周环比+19.7%。
• 硅片价格也呈现上涨趋势，N型182硅片（130μm）周环比+4.9%，N型210硅片（130μm）周环比+3.6%。
• 电池组件价格整体上涨，单晶TOPcon:M10周环比+7.7%，TOPcon-210(分布式)周环比+0.3%。
• 硅粉、三氯氢硅价格保持稳定，银价及银浆价格有所上涨。

4. 行业出清与供需平衡

• 8月6日，通威、协鑫等八大多晶硅头部企业签署《反内卷倡议书》，承诺产品售价不低于完全成本，推动行业自律。
• 该倡议与《光伏行业成本核算模型通则》及能耗限制政策的落地预期相辅相成，对市场情绪产生积极影响。
• 市场情绪看涨，但是否能实现反内卷目标取决于供需双方的配合，若企业严格约束供给、淘汰落后产能，有望加速行情出清周期并抬高价格中枢。

关键信息

1. 市场数据

• 多晶硅库存：截至8月14日，国内库存29.1万吨，周环比+3.9%。
• 硅片库存：截至8月14日，库存28.92吉瓦，周环比+3.7%。
• 电池片库存：折算多晶硅库存2.32万吨，周环比-4%。
• 组件库存：折算多晶硅库存6.16万吨，周环比+2%。
• 总库存：折算多晶硅库存69.32万吨，周环比+2%。

2. 出口与利润

• 组件出口：近期出口量有所波动，需关注市场变化。
• 行业利润：多晶硅、硅片、电池及组件利润水平均有所上升，但具体数值未完全披露，需结合市场情况分析。

3. 未来展望

• 随着政策推动与市场机制优化，预计2030年新能源装机与出力增长将对电力市场产生深远影响。
• 电网调节能力不足仍是制约因素，区域性弃电压力可能持续，影响光伏产业链需求增速。
• 海外市场因能源价格上升、中东问题长期化及厄尔尼诺影响，新能源需求有望持续增长。
• 美洲地区受LLM技术革命影响，电力需求稳定性下降，推动能源向核能、天然气及风光能转型，具备长期增长潜力。

关注点

• 宏观扰动：包括政策变化、能源价格波动、国际局势等。
• 库存去化：库存水平变化对价格走势具有重要影响，需密切关注。
• 行业出清节奏分化：头部企业通过反内卷倡议推动行业整合，不同环节的出清速度可能不一。

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