20150315-中国银河-安硕信息-300380.SZ-信贷优势助力转型_互联网金融渐入佳境_23页_1mb

安硕信息（300380.SZ）深度研究报告总结

核心内容

安硕信息是一家专注于信贷与风险管理系统的IT企业，于2015年发布深度研究报告，重点阐述其在互联网金融领域的布局与前景。公司凭借多年在信贷风控领域的积累，逐步向互联网金融转型，通过参股银行、布局征信与数据服务、夯实资产端等举措，致力于构建完整的互联网金融生态体系。

主要观点

1. 信贷风控积累助力转型互联网金融

• 公司在信贷和风险管理方面有深厚积累，是国内领先的服务商，客户覆盖银行、信托、券商、财务公司等多个领域。
• 信贷系统与风险管理系统贡献了公司收入的近90%，为公司向互联网金融转型打下坚实基础。
• 通过与控股股东资源结合，公司有望快速拓展互联网金融业务，尤其是在信贷平台和数据服务方面。

2. 参股银行，迈出互联网金融关键一步

• 公司是A股首家参股商业银行的IT企业，与凉山州商业银行合作成立互联网金融公司，有助于公司在全国复制成功经验。
• 凉山州商业银行资产规模较小，转型互联网金融包袱轻，成功概率较大。
• 公司将主导互联网银行业务创新，借助控股股东易一代的资源，快速拓展市场。

3. 布局征信与数据服务，实现互联网金融变现

• 征信市场处于起步阶段，企业征信和个人征信市场分别有望达到百亿和千亿级规模。
• 公司已获得企业征信牌照，计划逐步扩展到个人征信，打造征信数据来源上的优势。
• 大数据时代，数据服务蕴含巨大价值，公司设立数据服务子公司，布局资产管理数据服务，覆盖工商、房价、舆情等多个领域。

4. 外延并购与合作，夯实资产端布局

• 公司计划通过外延并购或合作方式，进一步夯实资产端布局，预计未来将投资第三方支付，并逐步布局证券、保险、基金等领域。
• 互联网金融业务需要庞大的C端流量资源，公司未来或将通过合作方式对接C端资源，实现互联网金融生态闭环。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

主要风险因素

1. 合作及外延拓展不及预期
2. 政策风险
3. 竞争加剧

投资建议

• 公司直接切入互联网银行业务，未来有望成为大金融资产交易平台。
• 预计公司2015-2017年EPS分别为0.63、0.78和0.99元，维持“推荐”评级。

估值与投资逻辑

• 公司应按照互联网金融体系估值，其涉及的资产业务空间更为广阔。
• 互联网金融本质是“存、贷、汇”，公司通过互联网金融业务覆盖长尾市场，服务小微企业和草根人群。
• 大数据、海量用户和信息技术是互联网金融的三大必要条件，公司未来通过对接C端流量资源实现生态闭环。

总结

安硕信息凭借多年在信贷风控领域的积累，正积极向互联网金融转型，布局征信与数据服务，通过参股银行和外延合作夯实资产端。公司未来有望成为大金融资产交易平台，实现互联网金融生态闭环，提升市场竞争力。尽管存在一定的风险，但其发展前景被看好，维持“推荐”评级。