2019年度策略：掘金长线牛股，乘风新兴产业！-20190103-天风证券-46页_4mb

中小市值2019年度投资策略总结

核心内容

2019年中小市值投资策略聚焦于“成长”这一核心驱动力，重点推荐长线牛股与新兴产业。中小盘板块在2018年估值处于历史低位，市场预期回暖，年末开启反弹。政策环境改善、资金面宽松及估值修复潜力为板块带来投资机会。

主要观点

• 长线牛股：应立足于财务指标，从盈利能力、成长性、估值、资产质地四维度筛选，关注具有可持续成长能力的行业细分龙头。
• 新兴产业：重点推荐宠物经济、新型烟草、数字经济等高成长行业。
• 估值修复：2018年10月后政策优化推动中小市值板块估值修复，2019年流动性恢复有望进一步推动板块估值提升。
• 风险提示：需警惕政策变动、宠物食品安全、汇率波动、商誉减值及公司销售不及预期等风险。

关键信息

长线牛股策略

1. 择股逻辑：基于财务指标与基本面分析，重点关注公司成长的可持续性。
2. 筛选模型：
   • 盈利能力：ROE ≥ 10%，ROE行业分位 > 70%，毛利率环比波动 > -3%。
   • 成长性：2018Q3扣非净利润同比增速 ≥ 20%，增速环比 > -50%。
   • 估值：PE < 25，PB分位 < 60%。
   • 资产质地：商誉比 < 15%，资产负债率 < 60%。
3. 推荐标的：佩蒂股份（300673）、中宠股份（002891）、劲嘉股份（002191）等。

宠物板块

1. 行业趋势：中国宠物经济处于初级阶段，未来有望持续增长，尤其是宠物食品和医疗板块。
2. 行业数据：
   • 2018年宠物市场规模预计达1708亿元，同比增长约27%。
   • 宠物食品市场增速有望保持在30%左右，电商渠道占比提升。
   • 宠物医疗市场空间较大，国内集中度较低，存在整合机会。
3. 政策与市场影响：
   • 农业农村部出台多项政策规范宠物食品行业，提升行业门槛。
   • 美国对华加征关税，影响宠物食品进口，利好国内品牌。
4. 金股推荐：
   • 佩蒂股份：ODM龙头，国内市场拓展迅速，预计2018-2020年归母净利润分别为1.44亿、2.03亿、2.81亿，维持“买入”评级。
   • 中宠股份：宠物食品出口龙头，国内市场增速显著，预计2018-2020年营收分别为14.29亿、19.77亿、25.77亿，归母净利润分别为0.62亿、1.29亿、2.16亿，维持“买入”评级。

新型烟草板块

1. 行业趋势：全球控烟趋势明显，新型烟草（加热不燃烧、电子烟）成为行业重点。
2. 国内外布局：
   • 国际：FDA审批推动加热不燃烧产品发展，IQOS在东亚市场表现强劲。
   • 国内：政策驱动，中烟公司加快布局新型烟草，6家企业试水海外市场。
3. 金股推荐：
   • 劲嘉股份：国内供应链龙头，与云南中烟、小米合作，进军新型烟草主渠道。
   • 盈趣科技：IQOS精密件供应商，受益于国际供应链发展。

数字经济板块

1. 行业趋势：数字经济是未来提升生产力的关键，5G、大数据、资本与政策推动其发展。
2. 重组方式：
   • C端：以消费者为中心，推动消费升级。
   • B端：通过数据优化供应链，提升效率。
3. 推荐标的：
   • 富邦股份：数字养殖领域领先。
   • 大北农：农业数字化代表企业。
   • 瑞茂通：数字煤炭供应链龙头。
   • 上海钢联：数字钢铁平台企业。

总结

2019年中小市值投资策略以“成长”为核心，强调从财务指标与基本面出发，寻找具备长期增长潜力的公司。重点推荐宠物经济、新型烟草与数字经济等高成长行业，其中宠物食品与医疗、新型烟草供应链及数字化转型的龙头企业具备较高的投资价值。同时，需关注政策变动、汇率波动、市场集中度提升等潜在风险。