20250424-天风证券-拓邦股份-002139.SZ-营收净利润持续增长_智能汽车及机器人业务保持高增速_4页_749kb

拓邦股份（002139）2025年一季报总结

核心内容

拓邦股份发布2025年第一季度财报，实现营业收入26.71亿元，同比增长15.24%；归母净利润1.97亿元，同比增长12.10%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长10.37%。整体表现稳健，盈利能力持续增强。

主要观点

• 毛利率提升：2025年第一季度毛利率为23.79%，同比提升0.14个百分点，环比提升2.85个百分点，显示公司产品结构优化和成本控制能力增强。
• 费用增加：三项费用（销售费用、研发费用、管理费用）合计4.35亿元，同比增长24.83%，主要由于公司在AI+、数字能源、智能汽车、机器人等新领域加大研发投入，以及股权激励费用增加。
• 业务增长：
  • 工具和家电业务：加速增长，公司通过国际化布局和技术创新，扩大市场份额。
  • 智能汽车业务：海外市场应用加快，国内与各城市交投战略合作，提供智慧充电解决方案。
  • 机器人业务：多类型机器人市场快速增长，商用炒菜机实现市场突破，人形机器人领域持续拓展客户。
• 数字能源业务：技术升级和产品结构调整使收入同比下降，但公司积极拓展海外市场和国内头部储能客户，推动新产品的市场应用。

未来战略

公司2025年有三大战略重点，支撑“加速增长”战略方针的实现：

1. 部件业务扩大份额：聚焦智能控制器部件业务，提升竞争力，扩大市场份额。
2. AI整机业务突破：加大AI及智能化领域的投入，关注AI技术在终端产品的应用落地。
3. 加速市场出海：利用海外平台优势，拓展东南亚等新兴市场，打造国际化企业。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为8.52/10.76/13.41亿元，对应PE分别为20/16/13X。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司在智能化大趋势下具备长期成长潜力，叠加组织优化和降本增效，收入和利润有望持续增长。

财务数据摘要

风险提示

• 行业竞争加剧
• 全球经济影响超预期
• 费用投入超预期

分析师信息

• 王奕红：分析师，SAC执业证书编号：S1110517090004
• 陈汇丰：分析师，SAC执业证书编号：S1110522070001
• 唐海清：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030002
• 潘霖：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005