20250112-开源证券-煤炭行业周报_CCTD煤价770上续涨_煤炭红利与周期攻守兼备_28页_4mb

煤炭行业周报摘要

投资观点

分析师维持“看好”评级，认为煤炭板块在“煤炭黄金时代20”背景下具备核心投资价值。短期市场风格偏向防御性配置，高股息红利股具有一定吸引力。两会后政策落实及春季需求或推动煤价反弹，增强周期弹性。宏观政策支持、高分红连续性、产业资本注资预示板块价值底部。

煤市关键指标

• 动力煤价格：秦港Q5500平仓价768元/吨，环比小幅上涨。
• 开工与供需：晋陕蒙煤矿开工率815%，环比小幅下降；沿海八省电厂日耗2124万吨，环比下降。
• 库存与港口调入：秦港库存环比微涨，曹妃甸港、长江口、广州港库存大幅下降。海运费环比下跌。

投资逻辑与主线

• 红利逻辑：中国神华、中煤能源，以高分红潜力为核心。
• 周期逻辑：平煤股份、淮北矿业，押注煤价企稳反弹。
• 破净修复：上海能源、永泰能源，弹性标的修复估值。
• 成长逻辑：广汇能源、新集能源，关注行业转型与增长潜力。

风险提示

• 经济增速下行
• 进口煤增加的风险
• 可再生能源替代加速
• 供需错配风险

法律声明

请务必参阅正文后的信息披露与法律声明，本报告不构成投资建议，仅供参考。