20250812-浙商证券-芯联集成-688469.SH-芯联集成中报点评_一站式代工提升创收能力_优化成本静待全年扭亏_4页_452kb

芯联集成（688469）2025年上半年中报显示公司实现营收增长，扭亏为盈。2025年上半年核心数据：

• 财务表现：营收34.95亿元，同比增长21.38%；净利润亏损1.70亿元，减亏幅度达63.82%；第二季度首次实现单季盈利0.12亿元。预计2025-2027年营收将达84亿、106亿、133亿元，利润从-4.5亿增至13.3亿元，维持“买入”评级。

• 业务亮点：四大应用领域（车载、工控、消费、AI相关）协同发展，AI服务器、数据中心、具身智能等新兴市场突破，贡献1.96亿元营收。模组封装业务增长显著（营收增速141%，尤其是车载功率模块超200%）。

• 商业模式创新：强化系统代工能力，从纯晶圆代工向设计、制造、模组封装、测试全链条扩展。与客户的深度合作提升业务粘性，带来更高的成本优势和营收弹性。首条国产8英寸SiC产线已实现批量量产。

• 研发投入：在功率、MEMS、BCD、MCU等领域持续布局，6英寸SiC MOSFET新增定点项目超10个，取得多个领域的量产突破（如导DRMOS芯片验证、应用在AI服务器电源管理）。

• 风险提示：下游需求、行业竞争和商业化节奏未达预期等风险需关注。

总体而言，芯联集成通过一站式系统代工模式实现了快速增长和盈利改善，研发投入拓展了行业边界，是半导体产业链值得重视的投资标的。