20260913-招商期货-金融期权周度报告_标的资产_隐含波动率涨跌互现_7页_1mb

策略报告总结

一、核心内容概述

本报告为2026年9月13日发布的金融期权周度报告，主要分析了本周期权市场走势、波动率变化及投资策略建议。

二、市场回顾

• 标的资产表现：

  • 本周市场整体以回落为主，仅创业板ETF与深证100ETF录得上涨。
  • 上证50ETF补跌但仍在震荡区间运行，科创50ETF持续回调。
  • 各期权标的资产的强弱分布为：创业板ETF > 深证100ETF > (深)沪深300ETF > (沪)沪深300ETF > (沪)中证500ETF > (深)中证500ETF > 上证50ETF > (易方达)科创50ETF > (华夏)科创50ETF。

• 相关性变化：

  • 上证50ETF与创业板ETF的正相关性降至0.269，表明市场系统性减弱。

三、期权市场指标分析

• 成交量与持仓量：

  • 标的资产对应期权成交量涨跌互现，持仓量普遍增加。
  • 期权日内高频交易集中在科创50ETF与深证100ETF，投资者倾向参与日间波段交易。

• 持仓PCR分析：

  • 各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中（沪）500ETF期权持仓PCR重回1以上，其他仍低于1。
  • 上证50ETF、300ETF、（深）中证500ETF、深证100ETF期权持仓PCR较低，表明下方支撑较强。

• 隐含波动率分析：

  • 各期权隐含波动率涨跌互现，波动较小。
  • 上证50ETF隐含波动率回升至历史41.3分位水平。
  • 科创50ETF隐含波动率处于历史83分位水平，仍处于高位。
  • 中证500ETF与创业板ETF隐含波动率小幅下降，但仍处历史高位。
  • 隐含波动率具有短期聚簇性，短期可能维持高位，但长期有向下回归趋势。

• 期限结构分析：

  • 科创50ETF、中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率呈现“近高远低”结构，反映投资者对短期波动较大的预期。
  • 上证50ETF、沪深300ETF期权隐含波动率呈现“近低远高”结构，反映市场对短期波动较小的预期。

四、投资策略建议

• 方向性策略：
  • 建议逢低配置上证50ETF，采用正delta策略，以牛市价差和实值认购期权为主。

五、风险提示

• 地缘政治风险：
  • 地缘政治因素可能对资产配置产生影响，需保持警惕。

六、研究员信息

• 研究员：于虎山
• 职务：招商期货投资咨询部负责人
• 资格：
  • 期货从业资格：F0272480
  • 投资咨询资格：Z0002746
• 经验：15年期货从业经验
• 研究领域：股指期货、期权、量化交易
• 荣誉：2021年“最佳期权分析师”
• 发表成果：在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发表文章超过200篇，多次担任“招商期货杯期货训练营”讲师。

七、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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