20210128-宝城期货-2021年2月金融期权投资策略报告_春节假期来临_期权避险正适宜_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所分析师龙奥明于2021年1月28日发布，旨在为投资者提供2021年2月金融期权投资策略分析。报告重点分析了春节前后的市场走势、期权市场表现及交易策略建议。

主要观点

春节前市场展望

• 春节假期临近，市场存在不确定性，资金面边际紧张。
• 股市上行动能不足，投资者情绪趋于谨慎。
• 预计春节前上证50和沪深300指数将以区间震荡整理为主。
• 投资者可考虑逢低做多，但不宜追涨。

期权市场表现

• 相对2020年平均数据，2021年1月份期权成交显著活跃。
• 股指期权成交量和持仓量均明显上升，反映避险需求和投机交易增加。
• 平值期权的隐含波动率回升，主要来自认沽期权，属正常现象。
• 当前隐含波动率水平在20%左右，处于正常区间。

市场基本面分析

• 上证50和沪深300指数在1月初快速上涨后转入震荡。
• 资金面保持偏宽松，央行通过MLF和逆回购操作对冲年末资金紧张。
• 两融余额和北上资金净流入推动股市上涨，但近期有所放缓。
• 市场呈现结构性上涨，权重股表现优于小盘股。
• 估值水平上升可能引发回调风险，需警惕“资金报团”松动。

关键信息

金融期权品种

• 上证50ETF期权（上交所）
• 沪深300ETF期权（上交所）
• 沪深300ETF期权（深交所）
• 沪深300股指期权（中金所）

持仓量PCR分析

• 上证50ETF期权：79.0%
• 上交所沪深300ETF期权：52.4%
• 深交所沪深300ETF期权：38.5%
• 沪深300股指期权：33.1%

隐含波动率数据

• 上证50ETF期权：20.23%
• 上交所沪深300ETF期权：20.42%
• 深交所沪深300ETF期权：21.01%
• 沪深300指数期权：21.20%

市场趋势预测

• 春节前：震荡整理，可逢低做多。
• 春节后：资金回流，两会政策预期博弈，预计震荡上涨。
• 中长期：经济基本面良好，外资持续流入，货币政策宽松，股指趋势向上。

期权交易策略建议

牛市认购价差策略

• 策略定义：买入一个认购期权，同时卖出一个相同到期时间但更高行权价的认购期权。
• 适用场景：标的资产价格短期上涨存在压力位难以突破，但下方支撑较强。
• 风险与收益：
  • 最大收益：1259元
  • 最大亏损：741元
  • 盈亏平衡点：3.7741
• 示例：买入2月份行权价为3.70的认购期权，卖出2月份行权价为3.90的认购期权，支付权利金741元，保证金为0元。

组合策略表现

• Delta：3894.04
• Gamma：5001.41
• Vega：9.66
• Theta：-4.22
• Rho：10.58

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。
• 投资者应自行判断是否适合本报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容导致的任何损失承担责任。