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有色商品日报（2026年9月9日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了2026年9月9日全球及国内主要有色金属品种的市场行情、库存变化、加工费情况以及影响价格的宏观与地缘政治因素。整体来看，铜、铝、镍、锌、铅、锡等品种价格震荡偏强，但市场存在不确定性，需关注政策变化与产业供需动态。

主要观点与关键信息

1. 铜市场分析

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，伦铜创历史新高，国内现货精炼铜进口小幅亏损，Comex与LME铜价差降至274美元/吨。
• 宏观影响：美联储可能9月重启加息的预期形成逆风，但市场仍聚焦美铜套利，美铜库存难以反哺非美地区，结构性矛盾深化。
• 地缘政治：美伊冲突加剧，胡塞武装袭击沙特能源设施，导致沙特关闭多处能源装置，可能间接影响全球铜市场。
• 贸易数据：中国8月出口增长25%，进口增长28.2%，贸易顺差达1190.9亿美元，创单月新高。
• 库存情况：
  • LME库存增加264吨至271008吨。
  • 上期所仓单减少268吨至99179吨，总库存周度减少9428吨。
  • COMEX库存增加789吨至695625吨。
  • 社会库存国内+保税区减少1.1万吨至13.0万吨。
• 不确定性：9月底是232关税报告决策节点，关税政策及市场反馈是最大不确定性。

2. 铝市场分析

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AL2610收于24645元/吨，涨幅0.8%；铝合金震荡偏强，AD2611收于23810元/吨，涨幅0.76%。
• 原材料：几内亚铁路脱轨事件与海运费反弹共振，叠加美军打击伊朗引发原油跳涨，进口矿到岸成本预期上移。
• 库存情况：
  • LME库存持稳在24.5万吨。
  • 上期所仓单减少2697吨至217177吨，总库存周度减少26796吨至364702吨。
  • 社会库存电解铝减少1.3万吨，氧化铝减少3.8万吨。
• 市场关注点：国内线缆、型材等板块回暖，铝水比压缩，铝锭去库流畅；关注美联储议息信号及旺季兑现情况。

3. 镍市场分析

• 价格走势：隔夜LME镍涨0.39%至16755美元/吨，沪镍涨0.52%至127600元/吨。
• 库存情况：
  • LME库存增加264吨至271008吨。
  • 上期所镍仓单减少268吨至99179吨，镍库存周度减少728吨至111399吨。
  • 不锈钢仓单减少253吨至45451吨。
• 产业链压力：
  • 厄尔尼诺现象持续至2027年初，印尼镍矿发运受阻，部分冶炼厂可能减产40%。
  • 镍矿价格、升水及硫磺价格走弱，成本端上涨未能有效传导至镍铁价格。
  • 国内电镍、镍铁及硫酸镍价格出现不同程度降幅。
• 市场关注点：关注供给端减产对价格的修复作用，以及配额压力和理论成本支撑下的价格震荡。

4. 锌市场分析

• 价格走势：主力结算价上涨1.6%，SMM现货价格上涨455元/吨，锌合金及锡精矿价格也有所上涨。
• 库存情况：
  • 上期所库存周度增加793吨至6268吨。
  • LME库存增加2275吨至115375吨。
  • 社会库存减少1.05万吨至20.45万吨。
• 市场关注点：关注活跃合约进口盈亏变化及关税政策对市场的影响。

5. 铅市场分析

• 价格走势：平均价小幅回落，1#铅锭升贴水收至平水，再生铅价格略降。
• 库存情况：
  • LME库存减少3400吨至385050吨。
  • 上期所仓单减少2697吨至57742吨，总库存周度减少26796吨至73828吨。
  • 社会库存减少697吨至73828吨。
• 市场关注点：关注美联储议息信号及国内铅锭去库情况。

6. 锡市场分析

• 价格走势：锡价震荡偏强，主力结算价上涨0.5%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存情况：
  • 上期所库存周度增加118吨至6499吨。
  • LME库存减少80吨至5335吨。
• 市场关注点：关注沪伦比变化及社会库存动态。

市场趋势总结

• 铜：受地缘政治与贸易政策影响，价格维持高位偏强，但需警惕9月底关税政策不确定性。
• 铝：价格偏强震荡，关注去库持续性及美联储政策动向。
• 镍：价格震荡运行，供给端减产预期短期支撑，但成本支撑下移，需关注产业链变化。
• 锌：价格偏强，库存有所回升，市场关注活跃合约进口盈亏变化。
• 铅：价格小幅回落，库存小幅下降，关注美联储政策及去库情况。
• 锡：价格震荡偏强，库存波动较小，需关注沪伦比及市场供需变化。

数据监测要点

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水整体偏弱或维持平水，反映市场供需偏紧。
• 近远月价差：各品种近远月价差偏弱，显示市场预期偏强。
• 库存变化：多数品种库存减少，但LME库存略有增加，显示市场供需关系趋紧。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务现货龙头企业，发表专业文章数十篇。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

免责声明

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