20140702-山西证券-汽车行业_周报-经销商库存系数继续攀升_预计6月库存压力加大_13页_509kb

汽车行业周报总结（2014.06.23-06.29）

核心内容概述

本报告分析了2014年6月中国汽车行业整体表现及重点事件，指出尽管6月为传统销售淡季，但新能源汽车发展势头强劲，行业整体仍被给予“看好”评级。同时，部分上市公司发布了利润分配和业绩预告等公告，显示行业盈利能力增强。

主要观点

1. 市场回顾

• 上周，除金融行业外，其他行业普遍上涨，汽车行业上涨3.15%，优于沪深300指数（0.63%）。
• 分子行业表现分化，客车涨幅最大（9.14%），零部件（4.21%）、汽车销售及服务（2.77%）、卡车（2.20%）表现较好，而乘用车仅微涨0.80%。
• 涨幅前五名公司包括鹏翎股份、成飞集成、曙光股份、跃岭股份和钱江摩托；跌幅前五名公司包括斯太尔、长城汽车、均胜电子、物产中大和上汽集团。

2. 需求与增长预测

• 6月-8月为传统淡季，预计6月销量环比下降，但同比仍将实现较快增长。
• 新能源汽车政策利好不断，北京和珠三角地区推广力度加大，充电桩建设加快，预计2014年新能源汽车将迎来大发展，需求快速增长。
• 上半年汽车制造业利润增长显著，业绩超预期的公司值得关注。

3. 行业要闻

• 经销商库存压力加大：5月库存系数为1.53，处于警戒线上，预计6月库存压力进一步增加。
• 北京新能源车推广：新能源车配置指标增至6万，出租车将全部采用纯电动车，充电桩建设加速。
• 珠三角推广新能源车：广州、深圳等城市将推广1万辆新能源车，主要集中在公共交通领域。
• 客车互联网化：苏州金龙与中交汇能合作，推动客车进入“免费”互联网时代，有助于车联网发展。
• 海外品牌进入中国三线城市：启辰R30等低价车型进入市场，自主品牌面临更大竞争压力。
• 中国汽研布局电动汽车：投资1亿元成立电动汽车技术公司，推动电动化和尾气后处理技术发展。
• 雷诺-日产控股伏尔加汽车：完成对俄罗斯伏尔加汽车的绝对控股，形成全球第三大汽车集团。
• 长安福特布局下沉市场：经销商增至800家，变速箱工厂投产，推动国产化和盈利能力提升。
• 丰田发布燃料电池车：计划2015年上市，虽环保但短期内难以大规模推广。
• 大众拓展中国市场：2018年车型阵容将超过100款，CKD车型占比将增加。

关键信息

重点公司公告

• 金龙汽车：利润分配，每10股派2元，股权登记日为6月26日。
• 中路股份：利润分配，每10股派0.4元，股权登记日为6月26日。
• 兴民钢圈：利润分配，每10股派0.15元，股权登记日为6月27日。
• 威孚高科：预计2014年半年度净利润7.98亿-8.78亿元，同比增长50%-65%。
• 悦达投资：利润分配，每10股派1.5元，股权登记日为6月27日。
• 中通客车：利润分配，每10股派0.8元，股权登记日为6月30日。
• 安凯客车：高管聘任及股权质押，大股东质押6442.5万股。
• 力帆股份：因重大事项停牌，计划在5个工作日内公告进展。
• 广汽集团：拟发行不超过60亿元可转债，用于融资和扩张。
• 渤海活塞：利润分配，每10股派0.25元，股权登记日为6月30日。
• 赛轮股份：高管增持股份，提升市场信心。
• 大东方：股东减持，不再持有5%以上股份。
• 中国汽研：设立电动汽车技术公司，投资1亿元，推动电动化发展。
• 风帆股份：承诺电池业务资产注入，待军工改革细则出台。
• 西仪股份：控股股东承诺避免同业竞争，目前严格履行。
• 日上集团：股票期权激励计划获证监会备案，即将提交股东大会审议。
• 顺荣股份：获得发明专利，提高燃油箱产品竞争力。

风险提示

• 经济与投资增长低迷：可能影响汽车销售及整体行业表现。
• “限购”政策继续扩大：限制新能源汽车推广。
• 新能源汽车推广不达预期：政策执行力度不足可能影响行业发展。

投资建议

• 评级：汽车行业整体“看好”。
• 个股建议：近期关注比亚迪、宇通客车、中通客车、长安汽车、威孚高科、银轮股份等公司。

投资评级说明

• 买入：相对市场表现强于20%。
• 增持：相对市场表现强于5%-20%。
• 中性：相对市场表现波动在-5%~+5%之间。
• 减持：相对市场表现弱于5%。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，使用需谨慎。
• 未经山西证券授权，不得复制、分发或以其他方式使用本报告内容。