20180709-兴业研究-6月例会纪要显示联储略偏鹰派_8页_792kb

报告摘要

6月FOMC例会纪要总结

核心内容

6月FOMC例会纪要显示，美联储委员普遍支持持续渐进加息的政策，认为当前经济环境（包括强劲的就业市场、刺激性财政政策和接近2%的通胀水平）支持这种策略。这意味着9月再次加息的可能性较大，联邦基金利率期货隐含的9月加息概率为 79.6%，全年加息4次的概率为 48.6%，加息3次的概率为 40.5%。

联储委员对美国经济增长保持乐观态度，尚未表现出对衰退的担忧。同时，他们讨论了贸易战和收益率曲线平坦化的影响，但认为这些因素对整体经济的冲击尚在可控范围内。

主要观点

货币政策立场：联储委员倾向于维持稳定加息步伐，认为即使加息，货币政策仍相对宽松，足以支持强劲的劳动力市场和实现2%的通胀目标。部分委员建议**修订会议声明中“货币政策仍然宽松”**的表述，以反映政策立场的转变。
通胀预期：多数委员认为通胀正在接近2%的目标，但仍有部分认为通胀尚未达标。市场预期的长期通胀仍略低于2%，这可能影响联储对未来的政策判断。
利率路径：委员们预计，若维持当前加息步伐，联邦基金利率将在2019年或2020年达到或超过中性水平。因此，未来加息节奏将取决于数据和经济风险的变化。
收益率曲线：美债收益率曲线和美元IRS曲线持续平坦化，表明市场对经济前景的不确定性增加。一些委员指出，这种平坦化可能影响收益率曲线对经济走势的预测能力，但仍需关注其作为衰退信号的潜在作用。
金融条件：委员们认为贸易政策的不确定性可能影响企业信心和投资支出，同时对欧洲和新兴市场的政治经济变化表示担忧。此外，长期中性利率和期限溢价的变化可能削弱收益率曲线作为经济指标的可靠性。