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【国信金工】券商金股9月投资月报总结

核心内容概览

本报告对2026年8月及9月券商金股投资策略进行了回顾与分析，重点展示了券商金股股票池的收益表现、选股因子效果、行业配置特征以及业绩增强组合的绩效表现。

一、券商金股股票池上月回顾

• 8月表现：

  • 海鸥股份、九州一轨、沃特股份等股票涨幅靠前。
  • 开源证券、中航证券、华源证券收益排名前三，分别为17.08%、15.54%、13.91%。
  • 同期偏股混合型基金指数收益为5.97%，沪深300指数收益为0.80%。

• 年度表现（2026年至今）：

  • 华西证券、华源证券、平安证券收益排名前三，分别为27.18%、22.85%、18.77%。
  • 同期偏股混合型基金指数收益为7.94%，沪深300指数收益为-0.10%。

二、券商金股股票池中选股因子表现

• 最近一个月：

  • 表现较好的因子：总市值、日内收益率、剥离涨停动量。
  • 表现较差的因子：EPTTM、波动率、BP。

• 今年以来：

  • 表现较好的因子：日内收益率、SUE、单季度超预期幅度。
  • 表现较差的因子：EPTTM、BP、经营性现金净流量。

三、券商金股股票池本月特征

• 行业配置：

  • 绝对占比：电子（13.11%）、机械（11.20%）、基础化工（8.74%）、医药（6.83%）、有色金属（5.74%）。
  • 相对变化：机械（+3.41%）、石油石化（+1.65%）、通信（+1.17%）增配；电子（-2.75%）、电力设备及新能源（-2.34%）、传媒（-1.86%）减配。

• 风格暴露：

  • 本月券商金股偏向中市值、高估值、强动量风格。

• 推荐热度：

  • 本月券商金股中，宁德时代、石头科技、药明康德等被5家以上分析师推荐；贵州茅台、淮北矿业、浪潮信息等被4家推荐；海信视像、美的集团、荣盛石化等被3家推荐。

• 市场关注度：

  • 有部分股票尚未被主动股基持有为前十大重仓股，如艾可蓝、安通控股、博杰股份等。
  • 有部分股票为近12个月首次出现在券商金股池中，如昂立教育、蜂助手、海达尔等。

四、券商金股业绩增强组合

• 本月（20260803-20260831）：

  • 绝对收益为6.85%，相对偏股混合型基金指数超额收益为0.87%。

• 今年以来（20260105-20260831）：

  • 绝对收益为18.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益为10.40%。
  • 在主动股基中排名23.73%分位点（883/3721）。

• 历史表现（2018.1.2-2026.6.30）：

  • 组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为14.18%。
  • 在2018年-2025年期间，组合每年业绩排名基本都排在主动股基前30%的水平。

主要观点

• 券商金股的价值：

  • 券商金股能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，体现了总量分析师与行业分析师的综合能力。
  • 通过多因子优选，可以构建出稳定战胜偏股混合型基金指数的业绩增强组合。

• 选股因子表现：

  • 不同因子在不同时间周期内的表现存在差异，需结合短期与长期趋势进行评估。

• 行业配置与风格偏好：

  • 券商金股在机械、电子等板块配置较高，且偏好中市值、高估值、强动量风格。

• Alpha潜力：

  • 券商金股在行业内具备较强的Alpha挖掘能力，尤其在公募基金尚未关注的个股中表现突出。

关键信息

• 数据来源：美市科技、WIND、国信证券经济研究所。
• 组合构建方式：基于券商金股股票池，采用多因子优选与组合优化策略，控制风格与个股偏离。
• 风险提示：
  • 市场环境变动风险；
  • 组合失效风险；
  • 信息不构成具体投资建议，需谨慎评估与决策。

附录：往期专题链接

• 量化选股系列：包含超预期投资、业绩增强策略、成长股投资等主题。
• FOF与基金研究系列：涵盖基金经理能力评估、持仓还原等主题。
• 港股投资系列：基于分析师推荐视角的港股策略。
• 行业轮动系列：包含JumpFit、3M、CANSLIM等行业轮动策略。
• 资产配置系列：涉及FedCircle等资产配置策略。
• CTA系列：包括股指期货、商品期货等交易策略。
• 新股系列：公募打新策略与实践。

注意事项

• 本报告仅面向专业机构投资者。
• 所有信息仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示与法律声明详见原文。