20260902-国信证券-金融工程月报_券商金股2026年9月投资月报_14页_2mb

金融工程月报总结

核心内容

本报告为2026年9月券商金股投资月报，主要围绕券商金股股票池的表现、选股因子分析、行业配置特征及业绩增强组合的绩效进行总结。报告旨在为投资者提供券商金股的市场表现与投资价值参考。

主要观点

• 券商金股在市场中具有较强的Alpha挖掘能力，能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现。
• 通过多因子优选构建的券商金股业绩增强组合，在历史数据中表现稳健，长期稳定战胜偏股混合型基金指数。
• 券商金股推荐体现了卖方分析师与买方投资者之间的互动，具有前瞻性与及时性。

关键信息

1. 券商金股上月回顾

• 2026年8月，券商金股股票池中表现较好的股票包括：海鸥股份（118.83%）、九州一轨（74.31%）、沃特股份（66.70%）。
• 上月券商金股整体收益为 6.85%，其中 开源证券、中航证券、华源证券 分别以 17.08%、15.54%、13.91% 的收益排名前三。
• 2026年以来，券商金股整体收益为 18.35%，华西证券、华源证券、平安证券 分别以 27.18%、22.85%、18.77% 的收益排名前三。

2. 选股因子表现

• 最近一个月，总市值、日内收益率、剥离涨停动量 表现较好；EPTTM、波动率、BP 表现较差。
• 今年以来，日内收益率、SUE、单季度超预期幅度 表现较好；EPTTM、BP、经营性现金净流量 表现较差。

3. 本月券商金股行业配置特征

• 绝对占比：本期券商金股在 电子（13.11%）、机械（11.20%）、基础化工（8.74%）、医药（6.83%）、有色金属（5.74%） 行业配置较高。
• 相对变化：增配行业包括 机械（+3.41%）、石油石化（+1.65%）、通信（+1.17%）；减配行业包括 电子（-2.75%）、电力设备及新能源（-2.34%）、传媒（-1.86%）。
• 风格暴露：本月券商金股偏向 中市值、高估值、强动量 风格。

4. 券商金股业绩增强组合表现

• 本月（20260803-20260831）：组合绝对收益 6.85%，相对偏股混合型基金指数超额收益 0.87%。
• 本年（20260105-20260831）：组合绝对收益 18.35%，相对偏股混合型基金指数超额收益 10.40%。
• 今年以来，组合在主动股基中排名 23.73% 分位点（883/3721）。
• 2018.1.2-2026.6.30期间，组合年化收益为 25.57%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为 16.26%。

5. 券商金股推荐情况

• 本月共有 40家券商 发布金股，去重后共推荐 262只A股。
• 从买方视角：尚未被主动股基持有为前十大重仓股的股票 包括艾可蓝、安通控股、博杰股份等。
• 从卖方视角：近12个月首次被推荐为金股的股票 包括昂立教育、蜂助手、海达尔等。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场风格变化可能导致券商金股的风格发生偏移，进而影响策略表现。
• 模型失效风险：模型在样本外的表现可能与样本内存在差异，需持续监控与优化。

策略简介

券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为选股空间，结合行业配置与风格暴露进行优化，旨在超越偏股混合型基金指数表现。该策略体现券商研究所总量分析师与行业分析师的综合研究实力，具有较高的投资参考价值。

总结

券商金股股票池在市场中表现优异，具有较强的行业配置与风格暴露能力。通过多因子优选构建的业绩增强组合，能够在公募基金中获得超额收益，且长期表现稳健。本月券商金股推荐中，机械、电子、基础化工等行业配置较高，同时部分股票因分析师推荐而获得市场关注度提升。投资者在使用该策略时需注意市场与模型的风险，以期获得更优的投资回报。