20260904-国泰君安期货-专题报告_中深层地热能CCER_水热型注入市场增量_井下换热与水热型方法学对比研究_2页_615kb

中深层地热能CCER：水热型注入市场增量——井下换热与水热型方法学对比研究总结

核心内容

本报告分析了中深层地热能CCER市场中，井下换热与水热型两种技术路线在减排量核算、项目申报风险及市场释放节奏等方面的差异与特点，为投资者提供参考。

方法学对比

技术路线差异

1. 井下换热

   • 载热介质：在井管内循环，吸收岩土体和流体中的热量至地面。
   • 涉水许可：不取水亦不回灌，涉水行政许可环节相应减少。
   • 电耗水平：出井温度通常低于末端供水温度要求，需经热泵机组提升温度，单位供热量电耗显著偏高（约25—80 kWh/GJ）。
   • 减排强度：单位供热量减排量较低（约0.009—0.044 tCO₂e/GJ）。

2. 水热型

   • 载热介质：直接开采地下热水，热量由流体自身携带。
   • 涉水许可：需取水与回灌，对地下水合规性有硬性约束。
   • 电耗水平：电耗水平较低（约6—18 kWh/GJ），节能效果更显著。
   • 减排强度：单位供热量减排量较高（约0.049—0.056 tCO₂e/GJ），约为井下换热的两倍。

减排量核算机制

• 基准线排放：由供热量单一决定，与具体技术路线无关。
• 项目排放：由电耗与制冷剂两项主导，其中电耗为支配性因素。
• 单位供热量电耗：作为衡量减排强度的关键指标，用于计算单位供热量的减排量。
• 归零阈值：减排量随电耗线性递减，并存在归零阈值。根据2024年区域电网排放因子测算，华北、西北地区分别约为90和91 kWh/GJ，超过该阈值则无法核算正的减排量。

项目申报风险

市场释放节奏

• 最早批签发时间：预计在2027年下半年。
• 成规模释放时间：预计在2028年之后。
• 方法学落地影响：短期内对CCER市场供需的实质性影响有限，需等待完整供暖季数据积累与申报核证周期完成。

总结

本报告指出，中深层地热能CCER市场中，井下换热与水热型两种技术路线在减排强度、涉水许可、电耗水平及申报风险方面存在显著差异。水热型因其较低的电耗水平和较高的减排强度，更具市场潜力，但需满足严格的地下水合规要求；井下换热虽具备一定的申报条件，但因减排强度较低，需多个工程合并申报以提高经济性。整体来看，地热类项目CCER减排量的市场释放将受到方法学落地、数据积累和申报流程等多重因素影响，短期内影响有限，但长期有望成为碳市场的重要组成部分。