20180408-天风证券-一周煤炭动向_钢材库存加速下降_看好煤炭板块估值修复_17页_1mb

煤炭开采行业一周动向总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月8日一周内煤炭行业的市场动态，涵盖动力煤、焦煤、焦炭三大板块的供需情况、价格走势及市场情绪变化，并涉及相关公司动态及行业政策影响。

主要观点

动力煤市场

• 市场表现：动力煤市场继续走弱，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为591元/吨，周环比下跌16元/吨；港口库存小幅上升，但电厂需求平缓，库存仍居高位。
• 需求分析：4月为传统淡季，但与2015年相比，18年和15年在时间点与日耗趋势上较为相似，预计4月动力煤需求可能超3月。
• 供给情况：产地煤矿开工率基本恢复，库存有所积累但总体仍处于低位。
• 政策影响：福州海关重启对进口煤的限制，但政策尚未完全重启，影响有限。进口煤报价弱势运行，市场煤价已接近绿色区间。
• 长期展望：2018年新增产能难以释放，全社会库存已至“去无可去”状态，长协机制保障煤企业绩，板块估值处于低位，预计后期将修复。

焦煤市场

• 市场表现：炼焦煤市场偏稳运行，京唐港主焦煤价格为1790元/吨，与上周持平。
• 需求分析：焦化厂开工率维持高位，但钢材库存连续下降，焦炭价格下调抑制了焦煤采购积极性。
• 供给情况：炼焦煤供应充足，后期释放压力较小。澳洲主要焦煤出口港受飓风影响，但影响小于去年。
• 价格预期：焦煤现货价短期以稳为主，因焦炭价格下调导致焦化厂出货压力较大。

焦炭市场

• 市场表现：焦炭现货市场弱稳运行，天津港一级焦平仓价为1950元/吨，与上周持平。
• 需求分析：高炉开工率环比上升，但钢厂仍以按需采购为主，焦炭需求端增长可期。
• 库存情况：钢厂与焦化厂焦炭库存环比下降，但高库存背景下，需求释放尚未带来明显价格波动。
• 价格预期：短期焦炭价格稳中偏强，部分焦企已处于亏损状态，若钢厂继续降价，焦企可能主动限产。

关键信息

市场数据

• 动力煤：秦皇岛港5500大卡动力煤价格为591元/吨，库存为660万吨，可用天数20.82天。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价为1790元/吨，蒙煤进口价为1160元/吨。
• 焦炭：天津港一级焦平仓价为1950元/吨，钢厂焦炭库存480.73万吨，焦化厂焦炭库存97.45万吨。

供需分析

• 需求端：钢材社会库存连续4周下降，钢材成交量环比下降3%，但4月需求或有集中释放。
• 供给端：动力煤矿方库存积累，但整体仍处于低位；焦煤供应充足，后期释放有限。

政策与市场影响

• 进口煤限制：福州海关重启限制，但未完全恢复，对市场影响有限。
• 行业前景：全年新增产能释放有限，长协机制保障业绩，板块估值低位，后期有望修复。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 下游复产不及预期

一周市场回顾

• 上证综指周跌幅1.19%，沪深300指数周跌幅1.12%，中信煤炭指数周跌幅3.27%，跑输大盘。
• 涨幅前五：百花村（+6.54%）、ST云维（+6.05%）、新大洲A（+5.60%）。
• 跌幅前五：首钢资源（-5.50%）、兖州煤业（-4.72%）、山西焦化（-4.68%）等。

行业热点追踪

• 陕西煤炭：截至2017年底，陕西生产煤矿219处，建设煤矿179处，合计产能53784万吨/年。
• 河北去产能：到2020年底，河北将退出5103万吨煤炭产能，保留煤矿70余处，产能7000万吨/年。
• 淮南煤田：新探获48亿吨煤炭储量及近千亿方煤系天然气，为东部地区发展提供资源保障。
• 煤炭产量：1-2月大型煤企原煤产量增长7.2%，其中国家能源集团、兖矿集团等企业表现突出。
• 吉林产量：2月份原煤产量下降16.36%，累计产量同比下降13.79%。

煤炭行业个股表现

公司重大事件回顾

• 盘江股份：设立产业链并购基金，用于整合煤炭相关项目。
• 永泰能源：完成5亿元中期票据发行，股票复牌。
• 山煤国际：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 安源煤业：法院判决公司子公司胜诉，获得欠款及利息。
• 其他公司：部分公司发布2017年业绩数据，如宝泰隆、美锦能源等。

总结

本报告指出，动力煤市场受淡季与高库存影响，需求疲软，但与2015年情况相似，预计4月需求可能回升。焦煤市场供需平稳，价格偏稳。焦炭市场受焦炭降价影响，焦化厂出货压力大，但高炉复产带来需求增长，价格稳中偏强。行业整体估值较低，预计后期将修复。政策方面，进口煤限制政策重启为大概率事件，但对市场影响有限。风险方面，宏观经济、煤价下跌及政策调控可能对市场产生负面影响。