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沪铜早报-2022年4月21日总结

核心内容概述

2022年4月21日的沪铜早报分析了铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，铜价在短期维持震荡偏强的态势，但需关注潜在风险因素。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定压力。
• 需求端：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，回落至50%以下的收缩区间，显示经济复苏乏力，对铜需求形成拖累。
• 综合判断：基本面偏空，主要受制于需求疲软和供应恢复。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为74720元/吨，基差为240元/吨，现货升水期货，基差中性。
• 库存：4月20日国内铜库存增加9950吨至128775吨，上期所铜库存较上周减少7899吨至88682吨，库存偏多，对铜价形成支撑。

3. 盘面走势

• 沪铜2205合约收盘价收于20日均线上，20日均线呈向上运行趋势，盘面偏多。

4. 主力持仓

• 主力净持仓由空翻多，显示市场多头力量增强，偏多。

5. 市场预期

• 短期铜价受供应与加息的博弈影响，低库存支撑铜价，俄乌消息缓和及美联储加息落地，预计短期维持震荡偏强。
• 沪铜2205合约预计日内在74000~75000元/吨区间交易，建议持有卖方cu2205c76000期权。

关键信息总结

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑判断

• 当前市场主要受加息与低库存的博弈影响，短期铜价震荡偏强。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜供应，带来价格波动风险。

数据汇总

项目	现货价格（元/吨）	涨跌（元/吨）	库存类型	库存总量（吨）	增减（吨）
上海	74720	-825	仓单	47433	-1052
南储	74610	-1050	LME库存（日）	128775	9950
长江	74890	-880	SHFE库存（周）	88682	-7899

其他重要数据

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构。
• 进口利润：进口处于亏损800元/吨。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，2022年则出现过剩。

供需平衡图示

• WBMS全球铜供需平衡：2021年供需出现短缺，2022年则呈现过剩趋势。

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