20260921-华鑫证券-新里程-002219.SZ-公司事件点评报告_主营业务持续优化_科技+场景_战略驱动长期发展_5页_239kb

新里程（002219.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

新里程股份公司近期发布2026年半年度报告，显示其上半年营业收入同比减少11.54%，归母净利润同比减少4.24%，扣非净利润同比减少19.96%。尽管整体营收略有下滑，但公司通过主营业务的持续优化和“科技+场景”战略的推进，盈利能力逐步提升，展现出长期发展的潜力。

主要观点

1. 主营业务持续优化

• 医疗服务板块：实现收入11.4亿元，同比下降6.7%，但毛利率提升至28.40%，净利润同比增长4.2%，体现精细化管理成效显著，实现“降收增利”。
• 康养板块：收入1.72亿元，同比增长9.3%，占总营收比例12.22%，净利润同比增长14.8%。公司康养床位数增加至1070张，较去年增长21.5%。未来三年目标新增5000至10000张养老床位，康养业务收入占比目标为25%-30%，有望成为新增长曲线。
• 医药板块：受集采政策影响，收入大幅下降55.8%至9217万元，但毛利率提升至46.04%，亏损收窄18.0%。公司正在积极调整业务模式和产品线结构，以应对行业挑战。

2. “科技+场景”战略驱动长期发展

公司确立“科技+场景”战略，聚焦生物医药、智能机器人、脑机接口三大科技领域。2026年8月18日，公司拟以4.37亿元收购山东泽普医疗科技有限公司51%的股权，进军智能康复机器主机接口领域。

泽普医疗具备较强的智能康复设备研发和生产能力，产品覆盖全球56个国家和地区，拥有73个欧盟CE认证和15个美国FDA认证产品，显示出较强的国际竞争力和市场认可度。2025年实现营收1.16亿元，净利润2346.42万元，2026年4月营收3780.63万元，净利润767.76万元，经营状况良好。

3. 盈利预测与估值

根据华鑫证券研究，公司2026-2028年收入预测分别为30.70亿元、35.27亿元、38.95亿元，归母净利润分别为0.56亿元、1.28亿元、1.72亿元，EPS分别为0.02元、0.04元、0.05元。当前股价对应PE分别为129.4倍、56.4倍、42.2倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。

关键信息

• 财务表现：2026年半年度营收14.08亿元，同比减少11.54%，归母净利润918万元，同比减少4.24%，扣非净利润1008万元，同比减少19.96%。
• 市场表现：日均成交额239.65百万元，52周价格范围为1.73-2.75元。
• 战略收购：4.37亿元收购泽普医疗51%股权，布局智能康复设备及脑机接口领域。
• 财务指标：毛利率预计从2025年的28.8%提升至2028年的34.3%，净利率从1.1%提升至4.8%，ROE从1.5%提升至8.5%。
• 风险提示：包括产品销售推广不及预期、产品竞争加剧、研发进展不及预期、行业政策及集采等不确定性风险。

财务预测摘要

总结

新里程股份公司正通过优化主营业务结构和推进“科技+场景”战略，逐步实现从传统医疗服务向智能康复、脑机接口等高科技领域转型。尽管2026年上半年业绩承压，但公司盈利能力持续改善，未来增长潜力显著。华鑫证券首次给予“买入”评级，预计公司将在未来三年实现收入和利润的稳步增长，成为具备长期投资价值的企业。