20211210-大越期货-燃料油期货早报_15页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月10日的大越期货燃料油期货早报，分析了燃料油期货市场近期走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多维度信息，并评估了利多与利空因素对市场的影响。

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主要观点

基本面分析

• 成本端原油回落：原油价格下跌对燃料油成本支撑减弱，导致燃油价格承压。
• 供给趋紧：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，燃油供给整体偏紧。
• 需求偏弱：低硫燃油需求受季节性淡季和国际天然气价格回落影响，需求疲软；高硫燃油虽然价差高位刺激船用需求，但发电需求同样处于淡季，需求整体偏弱。

基差与库存

• 基差偏多：新加坡380高硫燃料油折盘价为2705元/吨，FU2205收盘价为2675元/吨，基差为30元，显示期货贴水现货。
• 库存下降：截止12月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1982万桶，环比大幅减少13.45%，库存水平回落至5年均值以下。

盘面与主力持仓

• 价格运行区间：价格在20日线下方运行，20日线向下，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约净多头增加，显示市场多头情绪有所增强。

结论

• 燃料油FU2205预计短期震荡运行，建议日内操作区间为2600-2670元/吨，偏空策略为主。

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关键信息

利多因素

1. 冬季发电需求旺季：日本、韩国等国家在冬季采购低硫燃油发电需求将增加。
2. 炼厂开工率下降：全球炼厂开工率回落，预计后期燃油到港量逐步减少，支撑价格。

利空因素

1. 原油价格承压：新型变异病毒引发的市场恐慌情绪降温，但美国等国释放战略石油储备，对原油价格形成压力，进而影响下游燃油。
2. 高硫燃油需求减弱：中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落削弱了高硫燃油的经济性需求。
3. 航运需求下降：变异病毒导致国际航运干散货运输和集装箱贸易景气度下降，低硫燃油消费走弱。

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行情数据

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	2629元/吨	2675元/吨	+1.75%
现货折盘价	2660元/吨	2705元/吨	+1.69%
主力基差	31元/吨	30元/吨	-3.23%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380	406.79美元/吨	415.01美元/吨	+2.02%
低硫燃油	568.39美元/吨	576.18美元/吨	+1.37%

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供给与需求分析

高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步趋紧。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至161美元/吨左右高位，高硫燃油作为船用油需求增强。
• 但中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求处于淡季，叠加天然气价格回落，双重提振因素消失。

低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 亚太地区集装箱运输活动活跃度下降，中国集装箱出口指数面临下滑。

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市场展望

• 燃料油市场短期内预计震荡运行，缺乏明确趋势。
• 建议投资者关注燃油库存变化、原油价格波动及需求季节性因素，谨慎操作。

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免责声明

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